查諾斯示警AI熱潮複製科網泡沫，「賣方融資」擴張與低利差成隱憂

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，有「沽空大師」之稱的查諾斯(Jim Chanos)發出最新警告，歷經16年多頭後，當前金融周期已「相當極端」，信用市場結構與1999年高度相似；以人工智慧(AI)為核心的資本開支熱潮，正在扮演本輪周期的「替代理念」，複製90年代互聯網擴張的敘事與槓桿邏輯。他特別點名「賣方融資」(vendor financing)規模急遽膨脹——供應商透過預付款、回購保證、合資與設備租賃等結構，為下游客戶創造採購資金，將實體設備與承諾從資產負債表外化。查諾斯直言，部分大型科技公司為搶佔AI算力與雲端市場，不惜以創新融資安排「先裝機、後驗證商業模式」，使需求與現金流脫鉤、風險遞延。在基本面層面，他以生成式AI鏈為例指出，模型訓練與推理的算力密度持續上升，帶動數據中心與電力基礎設施的超額投資，但營收轉化曲線偏後移；即便個別公司收入快速擴張，若面對「數千億美元級」資本開支門檻，投報率與回收期的不確定性仍高，投資循環反轉時恐引發資產重估。查諾斯提到，長期牛市容易導致標準下修與投資者警覺性下降，次級汽車貸款等「風險口袋」已出現早期信號，個別企業的會計披露與庫存品質亦值得關注。對比宏觀面，雖然多項警示浮現，但信用利差依舊處於接近歷史低位，顯示市場對風險定價仍偏樂觀，未充分反映潛在下行情境。

【財訊快報／陳孟朔】市場憂慮AI相關資本開支(capex)過度擴張之際，華爾街投行巨擘高盛發表最新研究報告顯示，目前美國AI投資占GDP比重尚不足1%，與歷史技術擴張期(鐵路、電氣化、IT等)投資占比高峰的2%至5%相比，仍屬早期階段，離所謂「過熱」有明顯距離。此一判讀意味著AI基礎設施建設的宏觀敘事依然穩健。這份研究強調兩大支撐，其一是生產力紅利。生成式AI的廣泛應用可望在未來十年逐步推升勞動生產率，帶動企業營收與利潤率改善，並擴大對軟硬體與雲端基礎設施的長期需求。即便當前可自動化的職務占比仍低，但在程式設計、客服、諮詢等知識密集型領域，效率提升的商業案例已逐步累積。其二是算力曲線仍驅動投資。雖然單位算力成本持續下降，但模型規模與使用量成長更快，推動訓練與推理兩端對資料中心、先進GPU、光電互連、散熱與能源基建的持續拉動。只要「需求增速＞成本降速」的關係維持，AI capex的投入就具邏輯基礎。從總量到價值的換算，研究估算生成式AI可為美國經濟帶來可觀的長期價值，其中相當比重將體現在企業部門的資本收益。換言之，未來多年AI投資的累積支出，具備以生產力與現金流改善來「自我消化」的條件，

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，中國人工智慧(AI)晶片龍頭寒武紀(688256.SS)上週五晚間公布最新一季財報顯示，第三季營收達人民幣17.3億元(下同)，年增13.3倍；今年前三季營收為46.1億元，年比暴增23.9倍，受國產算力需求爆發與AI基礎設施加速建置推動，展現強勁成長動能。獲利方面，第三季純利5.7億元，連續三季年比轉盈，年增3.9倍，但較上季下滑17%；前三季純利達16億元，實現歷史性由虧轉盈，顯示規模效應帶動費用率下行與毛利修復。研發投入維持高檔而更貼近商業化節奏。第三季研發費用2.6億元，年增22.1%，占營收比15%；前三季研發費用7.2億元，年增8.5%，占營收比自456%明顯降至15.5%，反映產品落地後收入放大、費用率快速回落。股價表現方面，寒武紀今年以來股價累漲近90%，自7月以來大致翻倍，8月底一度超車貴州茅台，短暫登上A股「股王」，被市場暱稱「寒王」。不過，受科技類股估值偏高與AI泡沫疑慮發酵影響，股價自高點回落逾20%，上週五收低2.07%報1,247.68元，市值5,219.7億元。該股7月和8月月線各大漲17.96%和110.36%後，9月回吐1

【財訊快報／陳孟朔】挾利好財報與市場對四中全會政策紅利的期待，中國AI晶片龍頭寒武紀(688256)週一早盤最高勁揚6.9%至人民幣1,333.96元(下同)的日高，最新報1,308.00元，漲4.83%，強勢帶動成長股情緒，創業板指同步上行約2.5%，重返3,000點上方。寒武紀於17日晚間公布第三季業績，單季營收人民幣(下同)17.3億元，年增13.3倍；今年前三季營收46.1億元，年比暴增23.9倍。公司受益於國產算力需求爆發與AI基礎設施加速建置，訂單與交付節奏明顯加快，驅動營收高增。獲利面，第三季歸母淨利5.7億元，年增3.9倍並實現連續第三季年比轉盈，但較上一季下滑17%；前三季歸母淨利達16億元，實現由虧轉盈，顯示規模效應放大、費用率下行與毛利結構修復共同作用。盤面上，AI算力與高速互連(CPO、光模組)鏈條同步走強，資金圍繞「算力—光互連—伺服器」主線做多；在外部利率與美元高位震盪背景下，科技成長與高股息仍呈結構性輪動，但龍頭的高增長與確定性使其具備相對優勢。分析師表示，市場聚焦四中全會在「新質生產力、製造升級、資本市場與長期資金機制」上的定錨訊號；若政策落地節奏明確、

【財訊快報／記者劉居全報導】星展集團資深經濟學家馬鐵英表示，星展將2025年台灣GDP成長預測自原先的4.0%上修至5.6%，主因第三季AI相關出口與投資表現優於預期。然而，隨著AI產業成長動能逐漸觸頂，加上關稅效應逐步顯現，預期自2025年第四季起，出口與投資動能將趨於放緩。對於2026年，星展則維持GDP成長率預測不變，仍為2.0%。而台灣經濟成長高度依賴AI帶動的需求。2025年上半年，經濟年增率達6.7%，其中資訊電子製造業貢獻約6個百分點，占整體成長約九成。初步跡象顯示，AI成長動能可能已接近高峰。2025年9月電子元件出口年增率為25.6%，雖仍屬強勁，但低於8月的34.6%；資通產品（information and communication products）年增率亦從5月的高點111.1%回落至86.9%，顯示增速有所放緩。至於非AI相關產業景氣明顯轉弱。自2025年8月起，美國實施對等關稅措施，導致傳統產業出口普遍萎縮，並推升無薪假人數。同時，房地產市場持續修正，使消費與營建投資維持疲弱。展望2026年，全球AI競賽預料將持續推動科技業的投資與貿易。基礎模型開發商、

【財訊快報／記者陳浩寧報導】金融資訊服務商嘉實(3158)預計於11月下旬暫定以每股80元轉上櫃。董事長徐文伯表示，隨台股穩步走高，市場交易熱度也持續成長，加上複委託業務市場擴大，看好今年、明年營收可望持續創新高，且公司有近九成經常性收入，營運動能穩定，此外，也將攜手券商推出AI輔助選股的證券下單APP，看好將成為營運的新興動能。在股市交易熱度攀升下，嘉實各項金融商品資訊收入均有不錯成長，2024年營收創新高，達9.45億元、年增15%，已連續20年成長，稅後純益1.93億元、年增24.5%，每股盈餘7.32元，連續第18年超過2元、連續4年賺超過半個股本。今年前三季營收為7.22億元，年增10.44%；上半年EPS達3.11元。徐文伯提到，看好生成式AI應用，公司自行研發出台灣第一個手機下單APP的AI解決方案，投資人可以用像使用Chat GPT一樣在APP中詢問選股方向，並利用多年來累積的金融大數據推薦選股，目前已獲國內券商採用，將於近期上市，成為台灣首個AI推薦選股下單APP。嘉實長期專注於金融資訊整合、系統平台開發與專業金融數據服務。核心產品「XQ全球贏家」自推出以來，涵蓋行情

【財訊快報／記者劉居全報導】在全球經濟成長普遍放緩之際，台灣憑藉AI產業出口強勁表現，逆勢突圍，成為亞太地區唯一上修GDP預測的經濟體。法人機構最新報告指出，受美中貿易摩擦與全球需求疲弱影響，多數亞太國家紛紛下修經濟成長預期，唯獨台灣因AI產品出口亮眼，展現強勁韌性，成為區域經濟中的一大亮點。永豐投信表示，企業獲利同步受惠AI浪潮，台股上市櫃公司表現亮眼。法人預估2025年整體企業獲利年增率可望維持雙位數成長，尤以電子產業最為突出。AI伺服器、先進製程與高速連接等結構性需求持續擴張，產業鏈健康發展，具競爭優勢的企業成為市場焦點。晶圓代工龍頭台積電於10月16日召開法說會並公布第三季財報，受惠AI晶片需求與匯率優勢，毛利率達59.5%、營業利益率50.6%，雙雙創下11季新高。台積電亦為00888永豐台灣ESG ETF重要成分股之一，隨著AI題材發酵，ETF表現可望同步受惠，成為投資人關注焦點。永豐台灣ESG ETF(00888)結合AI與永續雙主題，具備配息機制，10月22日為最後買進日，10月23日除息，11月20日發放配息。投資人可至永豐投信官網查詢最新公告，掌握布局台股成長動能的

【財訊快報／陳孟朔】甲骨文(Oracle，美股代碼ORCL)股價繼上日大跌6.93%後，週一再挫14.13美元或4.85%至277.18美元，為9月9日以來最低，今年來漲幅縮小至66.33%，9月10日觸抵的345.72美元為上市新高。賣壓主要來自投行以AI擴張成本上升為由下調評級，市場擔憂短期毛利與自由現金流承壓。市場人士表示，本輪修正反映兩層壓力：其一，雲端基礎設施與生成式AI相關資本支出(含自建/合作擴產、機櫃與網路能耗)推高費用；其二，為搶市占祭出價格與合約條款讓利，短期拉低雲業務單位獲利曲線的斜率。基本面上，甲骨文雲端成長動能仍在，但「規模擴張期的現金流與報酬率」成為投資人新焦點。當前評價需消化更高的前期投入與設備攤提，市場將以後續合約落地速度、用量拉升(consumption)與單客貢獻來驗證回收期。分析師指出，AI工作負載持續往雲端遷移，帶動資料庫與應用層升級需求；然大型雲服務供應商同步加碼資本開支，競爭強度提升，對甲骨文短期定價權與邊際利潤形成考驗。若無新增高毛利解決方案或差異化服務放量，股價易受情緒面牽動。

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，中國財政部前副部長朱光耀週一表示，今年是「十四五」收官之年，全年國內生產毛額(GDP)「約5%」目標可望達成；「十四五」期間年均增速約5.4%，在此基礎上，未來數年若能維持4.5-5%區間，將為2035年基本實現社會主義現代化奠定關鍵底座。他點名兩大長期動能：可再生能源代表能源結構的未來，人工智慧(AI)代表生產力的未來；兩者結合可顯著抬升全要素生產率。過去十年在企業主導與供應鏈完善下，中國新能源裝機、製造與出口處於全球領先位置，疊加AI應用落地，有望形成「技術×製造×基建」的乘數效應。對資本市場而言，若增速錨在4.5%-5%，政策組合大概率維持「穩信用、控風險、精準寬財政」的節奏：一方面利於利率中樞平穩、風險溢價回落；另一方面，估值將更重視現金流與研發效率。結構上，新能源整車與供應鏈、儲能、綠電裝機與運維、AI基礎設施與工業數位化，有望享受估值與盈利的雙重支持。風險端仍需關注：地產與地方債務出清的節奏、外需疲弱下的出口韌性、以及地緣與科技限制對高端製造與AI供應鏈的擾動。若改革力度(要素市場、國企治理、資本市場制度)與開放措施持續推進，將有助於把中速增長

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，圍繞iPhone Air在中國首發的銷售表現，市場訊號出現分化，預售期多平台曾出現「秒空/快速售罄」的回饋，但正式開賣日北上廣門店排隊熱度明顯低於過往當紅機型，現場以體驗試用為主、到店轉單動能偏弱；「預售火、到店冷」的剪刀差成形。產品與定價層面，iPhone Air以5.6mm超薄機身與輕量設計作為主賣點，定價位於高階帶，同價位用戶可選擇配置更堆料的安卓旗艦，價值感知需靠實機手感與場景化溝通拉升。此外，為達到超薄堆疊，Air採eSIM-only設計，雖然運營商支持度持續擴大，但辦理流程、換機習慣與用戶教育仍在爬坡期，短線對臨門一腳的購買決策構成阻力。市場人士表示，與系列主力款對比來看，Air作為新增的超薄品類，受眾更偏向嚐鮮與外觀手感導向，難以複製標準版/Pro系列的放量曲線。從渠道回饋觀察，首批偏好者已在預售期完成下單，現場人流未能同速轉化為實際銷售。針對「暫停生產/削產」的市場傳聞，當前僅屬供應鏈與賣方機構的風向消息，更多可解讀為旺季期間不同機型間的產能配比微調；截至目前，尚未出現公司層面就Air停產或實質性削產的公開確認。後續仍需以交貨期變化、補貨節

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，跨國企業對中國市場前景轉趨保守，疲弱消費與價格戰迫使業者重估品牌與渠道策略，同時面對本土競品急速崛起的壓力。多家龍頭撤回或下修對華指引，認為市場已進入「常態化」新階段，須以更低成本、更貼近在地需求的方式應對。汽車產業首當其衝。外資車廠在關稅不確定與價格戰夾擊下銷量承壓；與此同時，本土車企市占率飆升，今年前八個月中國品牌已占整體乘用車銷量約69%，較2020年的38%大幅攀升，外資在高壓競爭中節節敗退。科技與製造鏈亦現降溫訊號。晶片設備與記憶體供應商對明年中國需求轉弱釋出警示，部分業者傳出將調整對中國數據中心的供貨布局；高關稅與地緣風險疊加，使外資評估產線與出海策略的風險回報。零售與快消面臨消費「降級」。節省導向的購物行為推升電商與折扣平台滲透，國際服飾、運動品牌在華連續數季銷售下滑；葡萄酒與烈酒亦受宴席減少、飲酒習慣變遷拖累，部份業者撤回中期獲利目標。相對之下，少數以體驗創新、門店升級為主軸的高端奢侈品牌仍能保持動能。「國潮」成最大變量。從汽車、咖啡到美妝，平價高質的本土品牌全線搶市：咖啡單杯常見9.9元的價格帶迅速擴散；研究機構預估，2025年中國美妝品

【財訊快報／記者陳浩寧報導】瀚荃(8103)自結9月及第三季獲利，單月歸屬母公司稅後淨利5900萬元，年增78.79%，EPS0.65元，超越上季水準，單季則賺贏上半年，第三季歸屬母公司稅後淨利1.15億元，年增109%，EPS達1.26元，為近五季以來高點，累計前三季EPS3.42元，獲利表現優於去年同期水準。瀚荃規劃辦理現金減資15%，每股退還股東1.5元，減資股票市場買賣最後交易日為11月26日，將自11月27日至12月5日停止交易進行減資換股作業，12月8日為換發新股暨上市日，並預計於12月19日發放現金減資退還股款。瀚荃上半年來自伺服器及網通的營收比重達35%，年增達雙位數成長，目前已成為公司最大的核心業務。在資料中心電力建置的產業趨勢下，瀚荃上半年在AI相關產品成長較去年上半年成長1倍。除電源相關產品如電源供應器，今年在伺服器主板連接器成長也呈倍數增加。公司看好，隨著算力即電力的產業趨勢及AI Server發展將會走向多GPU 與CPU的架構，需要更多降壓、供電接口等。未來電源密集度提升的趨勢下趨動AI伺服器電力成為公司核心業務。為此，公司將關閉中國華中安徽廠區，並將東莞廠

【財訊快報／記者王宜弘報導】華擎(3515)旗下興櫃伺服器廠永擎(7711)受惠AI伺服器市場起飛，營運大幅成長，本季即將轉上市掛牌，週一(20日)召開上市前業績發表會，今年AI貢獻業績佔比已衝上80%，第四季B300伺服器將投產，明年首季放量，成為2026年主要的成長動能，因此公司看好明年業績仍屬中性偏上，認為AI無泡沫疑慮。法人則指出，永擎上半年H系列AI伺服器銷售強勁，但AI佔比提升，以及新台幣匯率升值影響，毛利率下滑，但下半年可望自谷底回升，且B200第三季開始出貨，明年首季B300出貨將超越B200，加上輝達Rubin、AMD MI400以及各CSP的ASIC專案將自明年下半年推出，以及已送樣RTX Pro 6000伺服器，均為永擎的後市提供強勁成長動能。永擎為板卡廠華擎的子公司，為和碩(4938)集團的成員之一，週一的上市前業績發表會，和碩董事長童子賢也親臨會場力挺，並笑稱是以「抱孫」的心情來參與；而和碩近兩年在AI伺服器領域上急起直追，雖尚未看到具體成果，但集團旗下小金雞已有大成。永擎主攻伺服器主板及系統，產品應用於資料中心、HPC、Big Data、雲端運算、AI及視覺

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，中美同步對彼此關聯船舶徵收新的港口費用後，航商為迴避成本開始重新排布航線：涉中資背景的船舶避開美國港口，美資或美國關聯的船舶則減少赴中國掛靠，導致可用運力被動縮水、航次改道增多，全球貨物流轉受擾。業界直言，可用船舶清單較過去明顯縮水，各航種的艙位緊張度同步升溫，相關成本最終將轉嫁至消費端，推升終端物價壓力。現貨指標已快速反應。反映全球集裝箱運價的上海出口集裝箱運價指數(SCFI)最新單週跳升12.9%創四週高點，主因跨太平洋航線率先出現報價大幅抬升。大型班輪公司已通知客戶，部分美籍或受美國規範較嚴的船舶將取消寧波等中國沿海港口靠泊，以降低被課收高額港費的風險，進一步惡化區域艙位緊缺。油運與化學品船市場亦受波及。由於中國對美國關聯油輪徵收費用，能安全進出中國港口的超大型油輪(VLCC)供給量下降，第四季運價預期被上修，且若干路徑已見兩週高點後回檔不多，顯示「複雜性溢價」開始體現在合約談判中。產品油與化學品承運商也評估將出現更多繞航與停靠調整，市場尚未完全將此複雜性溢價計入期程與價格。乾散貨端方面同樣出現供需錯位。以運載鐵礦、煤炭為主的海岬型船受影響尤甚，約有

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，摩根士丹利(大摩)首席中國股票策略師王瀅指出，從長期視角觀察，全球投資者對中國資產的增持將是大勢所趨。她強調，近年中國在人形機器人、自動化、生物科技與人工智能(AI)等領域取得明顯進展，但在國際資產配置中，中國股票權重仍處相對偏低水位，具備結構性補配置空間。王瀅表示，就股票配置而言，建議長期關注與科技創新直接相關的類股，包括AI、自動化、機器人、生物科技與高端製造等。同時，透過持續配置高品質紅利股，能在震盪市況中提供現金流緩衝，提升組合的風險調整後報酬。「增持中國資產並非短期交易主題，而是基於產業升級與獲利結構改善的中長期邏輯。伴隨國產替代推進、製造業升級與外資研發在地化，相關供應鏈的獲利韌性有望強化，外資權重回補與內資長線資金將形成雙輪驅動。」 對美股而言，大摩偏好基本面紮實的優質股票、具景氣敏感度的週期類股，以及運營效率高、現金流穩健的公司，同時提醒需防範估值與利率變化引發的波動，建議以獲利可見度與自由現金流為核心篩選因子。歐股方面，該行建議相對增持國防、銀行、軟體、電訊與多元化金融等類股，理由在於安全支出長期趨勢、金融去槓桿後資本回饋能力提升，以及數

【財訊快報／陳孟朔】日股延續強勢週二持續上攻，再破頂；日經225日指數週二早盤追高1.24%，日高暨史上新高在49,851.87點，向五萬點天花板挺進中。東證指數再漲0.59%，盤初的5271.50點為史上新高。與此同時，日本最大券商野村發表最新研究報告指出，市場將「高市(早苗)交易」的想像，從過去倚賴通膨再加速與弱勢日圓的簡單敘事，轉向對「執政穩定＋結構改革」的定價：投資人不再只問「會推什麼刺激」，而是更在意「這波紅利能撐多久」。野村指出，「新高市交易」的重心由外需出口受惠股，逐步轉向內需與改革受益股；若新內閣釋出財政延續與產業升級的清晰路徑，同時避免過度擴張導致利率與匯率預期失控，估值可望在高檔換手中獲支撐。反觀，若政策訊號反覆、偏向短期撒幣，利率曲線與日圓波動將回頭檢驗高估值的耐受度。關鍵變數在政治支持度。「股市能否續漲=新內閣與執政聯盟能否維持高支持率」成為市場主線；高支持度有助鞏固改革預期與財政框架的可預期性，也降低「為保民調而重啟大水漫灌」的風險。若支持率停滯或回落，資金可能自高Beta題材轉向防禦與高股息主題，股匯債三市場的聯動波動加劇。與此同時，若財政步伐偏穩、配合溝通

【財訊快報／記者李純君報導】針對這一波的DDR4缺貨，華邦電(2344)董事長焦佑鈞表示，是因為AI需求導致的產能排擠效應，HBM與DDR4只是「結果」不是「領先指標」，更對『十年的多頭超級循環』一詞並不認同，認為二年一個循環，因為缺貨所以蓋廠，就看AI需求何時降溫，並認為廠商都投入擴產後，需求還是會滿足的，而在這波AI浪潮下，台灣是受惠的。焦佑鈞分析，目前AI太熱，導致產能被排擠，這現象不僅發生在華邦電，也遍及台灣整體半導體供應鏈，而台灣在這波AI浪潮中受惠，並認為，AI帶來的高附加價值，讓台灣企業能走在科技前緣、抓到市場機會，對台灣經濟是「非常幸運的事」。而這波記憶體產業，有人解讀是可以延續十年多頭的超級循環，焦佑鈞強調自己絕對不會這樣說，因為半導體景氣根本來自於建廠速度的週期性，建一座廠大約需要兩年，所以整個景氣循環自然呈現兩年一波的上升與修正節奏，AI讓需求上揚和供給不足，廠商投入蓋廠，二年後廠蓋好新產能開出，大家都因為缺也蓋新廠，屆時供給就會滿足需求，就不缺了。焦佑鈞認為，這不是悲觀，而是產業本質使然，當所有廠商同時擴產時，最終供需會再平衡，觀察點是這波AI需求可以延續多久。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，週三黃金、白銀等貴金屬礦業股在中、港兩地下挫，主要受到現貨黃金和白銀遭獲利回吐賣盤拋售。受美元走強及獲利回吐盤拖累，週二現貨黃金盤中一度創下逾12年來最大跌幅，白銀也遭遇多年來最劇烈拋售。週三現貨金價盤中持續走跌。週三盤中，香港黃金股方面，山東黃金(1787 HK)下跌6.3%，紫金黃金國際(2259 HK)下跌5.2%，招金礦業(1818 HK)下跌5.5%，赤峰黃金(6693 HK)下跌4.7%。A股黃金股方面，招金黃金(000506 CH)下跌4.6%，紫金礦業(601899 CH)下跌4.7%。A股白銀股方面，盛達資源(000603 CH)下跌4.7%，湖南白銀(002716 CH)下跌8.9%，興業銀錫(000426 CH)下跌4.5%。

【財訊快報／記者何美如報導】世紀民生*(5314)18日攜手旗下拓米創新生技，於高雄大寮舉行拓米生技高雄大寮新廠啟用儀式，該廠導入全自動無塵室等級之智慧製造系統，預計年產能可突破7億片口罩，象徵集團正式推進「AI智慧新零售」轉型布局，也是邁向「AI智慧大健康生態圈」整合發展的關鍵里程碑。世紀民生*表示，自2025年10月1日完成併購拓米生技以來，公司便以驚人速度完成整合部署，短短數週內即啟用全新智慧廠區，高雄大寮智慧新廠的啟用象徵雙方合作正式進入實質運作階段。新廠區佔地約2,700坪，總投資金額達1.5億元，導入全自動無塵室等級之智慧製造系統，預計年產能可突破7億片口罩，將成為南部地區具代表性的AI智慧生技製造基地。拓米生技自成立以來，以電商通路為核心迅速崛起，主力產品包括醫療口罩、抗菌濕紙巾及環保衛生紙等民生生技用品，其醫療口罩長年穩居電商平台銷售冠軍，並以獨家單片獨立包裝技術建立市場領導地位，市佔率15~20%。隨著市場對高品質與衛生安全標準的要求提升，拓米生技積極投資自動化與智慧製造，導入無塵室等級的生產環境與AI品檢系統，推行「品牌+代工（OEM／ODM）」雙軌營運模式。世紀民

【財訊快報／記者王宜弘報導】伺服器廠永擎(7711)訂11月中下旬轉上市掛牌，因AI伺服器業務高成長，市場矚目；董事長許隆倫看好明年營運展望，除B200/B300伺服器陸續進入量產期，ASIC業務也正與美新創洽談合作，不過，他認為將有效貢獻營收的新產品是RTX Pro 6000伺服器，第四季可望進入出貨期，明年佔整體業績比例達5-10%。此外，永擎也攜手集團母公司和碩(4938)進攻中東主權AI市場，透過與和碩大研發平台的模式佈局，不過他坦言中東主權AI生意爭取不易，相關細節要到明年才會比較清楚；目前永擎研發人員佔公司總員工數八成，約370人，許隆倫表示，和碩研發人員估計也有3-400人，雙方研發平台整合，互相奧援，以因應AI伺服器時代產品快速的更迭。他表示，永擎目前出貨AI伺服器以L10單機系統較多，L11機櫃相對少，散熱方面，目前氣冷仍高達90%，水冷佔比不高，預期明年中以前，AI伺服器氣冷仍有70-80%佔比，因為水冷牽涉到資料中心的整個基礎建設要大改，一般二、三線客戶不見得會這樣做。至於美系一線CSP大廠發展自己的ASIC特用晶片已蔚為趨勢，許隆倫表示，永擎也有佈局相關商機，不

人工智慧（AI）的浪潮，已經從技術突破上升為全球經濟與政治的核心議題。