RatingDog中國10月份製造業PMI降至50.6，擴張幅度小於預期

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的一項民間調查顯示，中國10月份製造業活動擴張幅度小於預期，增添了2025年臨近尾聲之際經濟動能減弱的信號。週一發布的報告顯示，RatingDog中國製造業採購經理指數從9月的51.2，向下降至50.6，不過仍連續第三個月保持在榮枯分界線50之上。經濟專家的預測中值為50.7。RatingDog創始人姚煜在隨報告發布的聲明中指出，10月份貿易不確定性升高導致新出口訂單大幅下滑至收縮區域，拖累了新訂單指數表現。在生產端，外部環境的不確定性同樣抑制了產出成長。上週公佈的官方指數顯示，中國製造業活動出現逾九年來最長跌勢，引發了要求加大政策支持的新呼聲。而民間製造業PMI數據反映的是規模較小、更偏出口導向型企業的活動情況。儘管中美元首會晤後美國降低對中國關稅令中國出口商受到鼓舞，但這些出口商表示仍然熱衷於對沖雙邊貿易關係未來或有波折的風險。在經歷了上半年穩健的成長之後，隨著出口前置效應減弱，中國經濟的成長動能可能會下降。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，倫敦銅價上週五下跌，因為此前最大銅消費國中國發布的製造業數據令人失望。上週五倫敦金屬交易所(LME)期銅價格下跌29.50美元或0.27%，報10,887.5美元/噸。中國10月份製造業採購經理指數低於預期，並顯示製造業活動出現九年多來持續時間最長的下滑。倫敦銅價上週稍早時觸及11,200美元的紀錄高點。部分市場分析師質疑，供需基本面是否足以支撐今年迄今超過25%的漲幅。盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，銅價未能在接近紀錄高點的水準站穩，表明買盤顯現疲態。經紀商Marex在報告中指稱，隨著投機者減少在倫敦金屬交易所期銅上的淨多頭部位，且「快錢」(fast money)正在撤離該領域，價格可能進一步下滑。其他金屬價格方面，LME期鋁上漲0.7%，報2,884美元/噸；LME期鎳基本持平，報15,226美元/噸；LME期鋅上漲0.6%，報3,055.5美元/噸；LME期錫上漲0.8%，報36,086美元/噸；LME期鉛下跌0.3%，報2,017美元/噸。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國10月採購經理人(PMI)數據中的新出口訂單指數出現季節性之外的下跌，並創下4月以來最疲軟的水準，這或許是弱勢日圓以外人民幣面臨的另一個偏空因素。人民幣中間價雖然延續穩定調升的趨勢，但本週以來中資大型金融商持續在7.10元附近報買美元，對人民幣升值構成阻力。即使如此，人民幣兌一籃子的CFETS指數基本回到了4月下跌之前的高點，當時在川普宣布對等關稅之後，CFETS指數曾出現一波明顯下跌。先行指數顯示中國出口表現或將承壓，後續即期匯率或對一籃子表現一旦偏弱，對於穩定出口會有所助益。此外，川普週四宣布將針對中國的芬太尼關稅降低一半至10%也可以讓中國出口商鬆口氣，這將使得美國對中國施加的總關稅下降至接近其他國家的水準。

RatingDog／標普公布10月經季節性調整的中國製造業採購經理指數（PMI）降至50.6，低於市場預期的50.9。上個月為51.2，創6個月高點。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，根據白宮的一份聲明，作為貿易休戰的一部分，中國方面同意允許向美國出口包括鎵在內的三種關鍵金屬，顯示對這類出口的禁令已取消。中國於2024年12月不予許可鎵、鍺和銻對美國出口。在上週美國總統川普與中國國家主席習近平峰會後達成的貿易協定中，中方尚未在本身的聲明中提及這三種金屬。白宮上週六發布一份情況說明書指出，中國將為稀土、鎵、鍺、銻和石墨的出口發放通用許可證，以利美國的終端用戶及其供應商。美國的聲明也形同證實了中國對稀土的出口管制。事實證明，這是北京強大的貿易武器然有效。白宮提到的「通用許可證」是出口管制條款中的一項規定，允許向預先批准的買家重複發貨。

主計總處最新經濟數據優於上半年預期，台灣經濟研究院調查製造業看景氣前景，9月以來也已從衰退的BLUE（藍色）情緒，轉為較好的亮麗黃藍。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國四中全會提出，「十五五」時期要達到人均GDP達到中等已開發國家水準，經濟社會發展保持適當速度。對此，專家認為，「十五五」時期，國內生產毛額（GDP）年均實際增速需在4.8%左右，名義增速至少5%。中國人民大學中國經濟展望研究團隊發布的《中國經濟發展的「十五五」規劃前瞻研究》認為，「十五五」時期，中國GDP年均成長速度將保持在4.75%。而根據中國銀行研究院的測算，在基準情形下，「十五五」時期中國經濟潛在增速區間為4.5%-5.3%，在樂觀情形下可提高至5.1%-5.8%。廣發證券首席經濟學家郭磊表示，高品質發展取得顯著成效的發展目標中，尤其值得注意的是「居民消費率」被賦予明確目標，未來促消費可能進行指標量化。

【時報記者張佳琪台北報導】台經院今（31）日公布9月製造業景氣燈號，製造業景氣信號值為11.06分，由8月的9.57分增加1.49分，燈號由代表景氣衰退的藍燈轉為代表景氣低迷的黃藍燈。是連續4顆藍燈後，首度變燈為黃藍燈。 9月美、中製造業PMI較上月改善，但仍處於衰退區間，加上日本與歐元區製造業PMI較上月下滑，顯示全球製造業復甦力道依舊疲軟。台經院說明國內製造業狀況，電子與資通訊產品需求續強，出口及外銷訂單表現亮眼，傳產產品市況雖不穩，但受歐美及中國等地年底採購需求帶動，出口及外銷訂單年減幅明顯收斂，推升需求、售價及原物料投入等指標表現。 股市方面，美股受聯準會降息及甲骨文獲得 OpenAI 大型訂單等利多消息激勵而上揚，帶動台股同步走強，同時國內晶片龍頭營收表現亮眼，推升股市呈現價量齊揚走勢。台經院表示，製造業廠商對當月及未來半年景氣持悲觀看法的比重，較上個月調查有所下降，經營環境指標顯著改善。 就細部產業來看，機械業方面，受惠於半導體業大廠擴充產能，相關生產用設備及自動化倉儲設備需求增加，對歐洲及東協出口，以及對美國外銷訂單年增率皆優於上月，推升原物料投入面、需求面等指標表現。9

【時報-台北電】主計總處最新經濟數據優於上半年預期，台灣經濟研究院調查製造業看景氣前景，9月以來也已從衰退的BLUE（藍色）情緒，轉為較好的亮麗黃藍。 台灣經濟研究院31日發布9月台經院製造業景氣燈號，製造業景氣信號值由8月的9.57分，增加1.49分至9月的11.06分，為今年5月以來新高，極為接近4月川普關稅解放日重挫景氣之前的水平；燈號則由代表景氣衰退的藍燈，轉為代表景氣低迷的黃藍燈，結束5月至8月的連續四顆藍燈。 台經院景氣預測中心並指出，新台幣匯率延續8月續貶格局及美國降息效應延伸，製造業廠商對當月及未來半年悲觀看法，較上月調查明顯減少，也有助於製造業展望未來景氣的向好。 台經院表示，30日韓國釜山舉行的習川會，為持續升溫的貿易緊張關係帶來一定程度的緩和。對台灣來說，科技業在AI應用及消費性電子新品拉貨需求支撐下，景氣動能可望延續；傳統產業亦受年底採購旺季而出現回溫跡象，使高科技與傳產景氣分歧略有縮小，惟，台美關稅談判尚未取得具體進展情況下，製造業廠商對景氣展望仍持審慎態度。 該院景氣預測中心分析，外部來看，儘管全球製造業復甦力道依舊疲，9月美、中製造業PMI有較上月改善；國

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國10月份芝加哥地區商業景氣有所升溫，表現也優於預期。美國供應管理協會芝加哥分會公佈的數據顯示，10月份商業景氣指數由前月的40.6，向上升至43.8。此前16位受訪經濟專家的預估中值的42.3，預估區間介於41.1至45。由於這項指數低於50榮枯關鍵水位，反映芝加哥地區的商業活動處於萎縮態勢。這份數據分項指標中，價格支付、供應商交貨等分項指數呈現擴張局面。反觀，新訂單、就業、庫存、生產以及積壓訂單分項指數則是呈現萎縮局面。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，鑒於中共四中全會所作承諾，以及美國在元首會晤後下調對中國關稅，高盛集團提高對中國出口和實際國內生產毛額(GDP)增幅預期。高盛經濟專家迪安竹(Andrew Tilton)、閃輝、王立升在週四的報告中寫道，中國出口量未來幾年有機會每年成長5-6%，進一步提升全球市場占有率，並推動經濟擴張。鑒於四中全會做出「堅決實現全年經濟社會發展目標」的承諾，加上近期政府支出加速，高盛將2025年實際GDP增速預期從4.9%上調至5.0%。同時，對2026年和2027年的增速預期也分別從4.3%和4.0%上調至4.8%和4.7%，主要由於出口成長前景改善。高盛方面表示，這兩個事件展現了中國領導層在進一步提升製造業競爭力和出口能力方面的決心與能力。此外，這份報告還預計，中國將繼續推進貨幣寬鬆政策，今年第四季度可能下調政策利率10個基點，2026年第二季再降息10個基點。同時，還將實施財政擴張並加快信貸成長。

（中央社記者2025年10月31日電）根據中國國家統計局，中國10月製造業採購經理指數（PMI）為49.0%，比上月下降0.8個百分點，連續7個月處萎縮區間。中國國家統計局今天發布10月中國採購經理指數運行情況，10月中國製造業採購經理指數為49.0%，比上月下降0.8個百分點，連續7個月低於50%榮枯線，處於萎縮區間。從企業規模看，大、中、小型企業PMI分別為49.9%、48.7%和47.1%，分別比上月下降1.1、0.1和1.1個百分點，均低於榮枯線。從分類指數看，在構成製造業PMI的5個分類指數中，生產指數為49.7%，比上月下降2.2個百分點，反映製造業生產有所放緩。新訂單指數為48.8%，比上月下降0.9個百分點，顯示製造業市場需求有所回落。原材料庫存指數為47.3%，比上月下降1.2個百分點，反映製造業主要原材料庫存量繼續減少。從業人員指數為48.3%，比上月下降0.2個百分點，顯示製造業企業用工景氣度小幅回落。供應商配送時間指數為50.0%，處於榮枯線，但比上月下降0.8個百分點。10月份非製造業商務活動指數為50.1%，比上月上升0.1個百分點，升至擴張區間。分行業看，

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，在經濟不確定性令購房者觀望之際，美國最新一週抵押貸款利率連續第四週下滑，進一步逼近6%。美國抵押貸款機構房地美(Freddie Mac)週四發布的數據顯示，最新一週30年期固定利率抵押貸款的平均利率為6.17%，低於上週的6.19%，為2024年10月初以來的最低水準。抵押貸款利率下降緊隨聯準會週三如期降息25個基點。聯準會主席鮑威爾提醒投資者，不應預期年底前會有更多降息。借貸成本下降加上股市上漲，往往會刺激住房需求。經濟專家原本預計美國9月份二手房簽約量會小幅上升。但事實並非如此。儘管市場庫存增加，銷售仍停滯不前，市場受到關稅擔憂、就業不確定性及政府持續停擺的影響。Realtor.com首席經濟專家Danielle Hale表示，除非經濟活動意外放緩，否則利率不太可能大幅下滑。

大陸製造業景氣持續回落，大陸國家統計局31日公布，10月製造業採購經理人指數（PMI）降至49，較9月下跌0.8個百分點，連續七個月處收縮區間，且低於市場預期的49.6。分析認為，大陸第四季經濟開局不利，降幅過大恐引發擔憂。

【時報-台北電】標普全球10月臺灣製造業採購經理人指數(PMI) 由上月的46.8回升至47.7，但仍處於50持平線之下，反映營運狀況續疲。總的來說，景氣下滑已連續8個月出現，惟當月的緊縮速度已減緩至今年6月以來最慢。 臺灣製造業廠商透露，10月景氣緊縮趨緩。產量和新增訂單雖仍顯著減少，但緊縮速度已收歛至5個月最慢。不過，採購價格的通膨速度卻攀至去年8月以來最快，因此價格壓力升高。 邁入第四季，廠商再度減產，也將目前的緊縮期延至第七個月。新訂單10月的緊縮速度也比上月收歛，但總體依然明顯。 標普全球市場財智經濟研究部副總監 Annabel Fiddes 表示，隨著企業生產和新訂單的緊縮速度放緩，因此10月PMI指數顯示，臺灣製造業的營運狀況趨近平穩；惟該兩項指數的跌幅依然明顯，反映在全球需求疲弱，以及美國關稅的影響下，企業的經營環境還在面對諸多挑戰。採購成本創下一年多以來的最大漲幅，這項最新的調查結果也指出了通膨壓力加劇；而為了保障利潤空間，企業改變策略，轉而調高出廠價格，意味官方物價指標很可能在未來數月進一步上升。令人鼓舞的是，從事製造業的員工人數大致穩定，只比上月稍微減少，這個間接

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，受純電與插電式混合動力(PHEV)雙引擎推動，中國車企在歐洲乘用車市場迎來史上最佳單月表現；9月整體市占攀升至約7.4%，在西歐18國市場占比升至約8%，首度超越韓國品牌，顯示中國品牌在價格帶與產品力的組合上取得關鍵優勢。英國成為增長核心。受每年兩次牌照更換節奏與網點加速鋪設帶動，比亞迪、名爵等品牌9月銷量跳增，比亞迪單月月比暴增數倍，名爵同步走強，奇瑞旗下Omoda與Jaecoo憑藉新款油電混合SUV切入主流價位帶，帶動滲透率快速上行。PHEV成為份額躍升的主戰場；9月歐洲PHEV銷量年增逾六成，中國品牌在該市場市占躍升至約20%，純電車市占亦同步提升至約11%。以更長純電續航、較快充電能力與高標配為賣點，疊加終端定價優勢，形成對在地車廠的明顯壓力。分析師指出，銷售通路與產品節奏是關鍵策略；中國品牌持續擴張經銷網路與示範門市，並以高性價比的新車密集上市搶占心智與路權。比亞迪自2023年插旗英國以來，短時間內建立百家級據點；吉利規畫未來三年於英國推出多款純電與插混新車，力拚覆蓋更多價位與細分市場。需留意的是，部分品牌在月底以租賃與經銷導向的戰術性註冊衝量，

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，聞泰科技(600745.SS)旗下安世半導體中國發布《安世中國致客戶公告函20251101》，逐點反駁荷蘭安世對其違約的指控，並稱對方自10月26日起單方面停止向東莞封測廠ATGD供應晶圓，且「欠付ATGD貨款高達10億元人民幣」。安世中國強調「不存在違約」，指對方說法「混淆視聽、極具誤導性」。安世中國並指控荷蘭安世相關管理層在決策過程中「嚴重失職失責」，將個人利益凌駕於公司整體利益之上，違背公司治理要求，對公司與員工造成損失應依法承擔責任；同時批評單方面停供「嚴重違反合同約定與商業合作原則」，傷害客戶信任。與此同時，安世中國表示已建立充足成品與在製品庫存，可滿足至年底乃至更長時間的訂單需求，並已啟動多套預案、加緊驗證新的晶圓產能，對於自明年起無縫銜接所有客戶需求表示有信心。另一方面，荷蘭安世半導體表示，樂見中美兩國政府近期就消除其晶片出貨障礙所作的表態，公司當前重點是確保對客戶的穩定供貨；對旗下中國子公司關於加快推進獨立運營的言論則不予置評。荷蘭政府亦稱，正持續與中國及其他國家政府與產業界磋商，以尋求建設性出路。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的統計數據顯示，中國最新一週港口鐵礦砂庫存較前一週上升。根據行業網站鋼之家發佈的資料，截至10月31日止當週，中國各港口的鐵礦砂總庫存1.36億噸，較前一週增加1.5%。若與去年同期相較，最新一週港口鐵礦砂總庫存則是減少9.1%。這份數據顯示，最新一週北部地區庫存9,630萬噸，較前一週增加1.4%；長江地區庫存3,155萬噸，較前一週增加3.3%；南部地區庫存780萬噸，較前一週減少3.1%。

【時報-台北電】大陸製造業景氣持續回落，大陸國家統計局31日公布，10月製造業採購經理人指數（PMI）降至49，較9月下跌0.8個百分點，連續七個月處收縮區間，且低於市場預期的49.6。分析認為，大陸第四季經濟開局不利，降幅過大恐引發擔憂。 大陸統計局數據顯示，製造業PMI的五個分項指數中，供應商配送時間指數位於50榮枯線，生產指數、新訂單指數、原材料庫存指數和從業人員指數均低於榮枯線。 其中，生產指數為49.7，較上月下滑2.2個百分點，顯示製造業生產有所放緩；新訂單指數為48.8，較上月下滑0.9個百分點，表明製造業市場需求回落；原材料庫存指數為47.3，下滑1.2個百分點，反映製造業主要原材料庫存量繼續減少。 從企業規模看，大型、中型和小型企業自4月以來首次全部進入萎縮區間。大企業PMI降至49.9，較9月下滑1.1個百分點；中型企業PMI降至48.7，較上月下滑0.1個百分點；小型企業PMI降至47.1，較上月下滑1.1個百分點。 大陸統計局服務業調查中心首席統計師霍麗慧分析，期內受到「十一」假期前部分需求提前釋放，及國際環境更趨複雜等因素影響，製造業生產活動較9月放緩。 IN

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，衡量美國9月份成屋待完成銷售的二手房簽約量停滯不前，表明儘管抵押貸款利率回落，但對就業市場的擔憂仍然讓潛在購房者持觀望態度。全美房地產經紀人協會（NAR）週三發布的數據顯示，9月份二手房簽約量指數維持在74.8。該指數在8月經修正後攀升4.2%至3月以來的最高水準。受訪經濟專家對9月份數據的預估中值為上升1.2%。NAR首席經濟專家Lawrence Yun在聲明中表示，儘管9月股市創下歷史新高，住房財富也持續成長，但並不足以抵消就業市場可能走軟的影響。儘管如此，抵押貸款利率趨向三年低點，這應會進一步改善購房負擔能力，雖然政府停擺可能會暫時放緩房屋銷售活動。雖然9月數據表現平平，但房地產經濟專家認為，二手房市場在經歷數年需求低迷之後在緩慢回暖。抵押貸款利率顯現出穩定在6.5%下方的跡象，房價漲勢也在降溫。二手房簽約量報告是二手房銷量的領先指標，因為房屋通常會有一兩個月處於簽約狀態，之後才會完成交易。

【財訊快報／陳孟朔】荷蘭監管對安世半導體治理權的最新動作，引爆汽車用「基礎晶片」供應緊張。外電報導，市場人士指出，車門鎖、空調、儀表等大量使用的小型微控制器與功率零件出現瓶頸，原訂排產被迫重排，北美與歐洲部分車廠啟動「班次調整、短暫停線」備案，供應鏈風險自本週起明顯升溫。與先前高階運算晶片短缺不同，這一波卡關集中在單價不高、但用量龐大的入門級零件，分布於車輛各子系統，短期難以臨時換料。多家供應商安全庫存僅約兩至三週，一旦補貨受阻，衝擊將從車身電子、舒適性控制延伸至傳動與安全模組，處置難度恐高於疫情期間的晶片荒。其中，日本汽車大廠本田早在週一即宣布將其位於安大略省Alliston的組裝廠產能削減一半，該廠負責生產思域轎車和CR-V運動型多用途車。媒體援引當地工會主席Vito Beato透露，工廠減產將持續到週三，從週四開始停產一週，然後在下週晚些時候恢復一半的產量。北美整車廠先行調整產能以因應缺料，工會傳出個別工廠採「先半產、後停線」的節奏以降低損失；歐洲大型零組件廠評估必要時調整德國廠排產。產業觀察指出，若兩週內無明確補貨路徑，風險將外溢至發電機、工程機械與其他工業設備，形成更廣泛的供