OPEC+週末會議擬續推12月增產，討論連續第三個月上調13.7萬桶/日

【財訊快報／陳孟朔】外電引述兩位熟悉內情的代表週一透露，石油輸出國家組織和盟友(OPEC+)週末關鍵成員會議的基本路線是在12月再度小幅恢復部分產量，延續「穩步重啟」的路線。依規劃，本次會議將以視訊於11月2日舉行，市場焦點鎖定增產幅度與落實節奏。代表指出，聯盟由沙烏地阿拉伯主導討論，方案為連續第三個月上調13.7萬桶/日，以循序分月方式恢復此前合計166萬桶/日的減供量，意在在不破壞供需平衡的前提下，逐步收復全球市場占比。若獲共識，12月配額將繼續朝小步快走的方向微調。不過，相關計畫仍未最終成形。供應過剩訊號浮現、需求走弱陰影未散，加上美方對OPEC+重要成員俄羅斯的新一輪制裁，均使油市波動加劇。一位代表稱，最終決定亦可能視最新貿易談判進展而定，顯示政策變數猶存。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，國際油市年內走弱與快速併購整合交織，2025年全球能源業裁員潮進一步加深。基準布蘭特原油今年以來下跌逾一成，石油輸出國家組織和盟友(OPEC+)供給增加與受美國貿易政策牽動的需求不確定性，迫使企業以成本重整與人力優化因應。人力調整幅度由中個位數到兩成不等；英國石油(BP)巨頭宣布裁撤逾5%員工、約7000人；美國大型油企啟動長期重組，裁員約2400人，占比約3%到4%；奧地利能源與化工集團規劃裁減2000人，占總員工約8.6%；馬來西亞國家石油將精簡約10%員額，顯示國營與跨國企業同步收斂成本。北美方面，某美國大型頁岩油企業規劃全球裁減15%到20%人力；另一家美國上游公司則啟動全球性重組，預計削減20%到25%員工，並於11月首週自加拿大業務率先落地。加拿大油企亦擬在2027年前裁撤約20%人力，並關閉其在卡加利的大部分據點，反映資本與資源向效率更高資產集中。油田服務產業同樣承壓。一線油服商近週持續縮編，年初在阿根廷查布特省(Chubut)裁員約290人並關閉當地辦公室；另一家全球油服龍頭則在內部電郵與組織調整中續推降本。英國北海營運商指出，其英國單位將

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，中證監主席吳清週一在金融街論壇發言表示，於風險重定價與資產再平衡進行時，穩健與均衡正成為資產配置首要原則，「把雞蛋放在不同籃子」已成國際投資人共識；A股、港股等中國資產的配置價值持續被重估。吳清預告多項開放與協同改革，將優化互聯互通機制、提升境外上市備案質效，深化內地與香港市場務實合作，推動在岸與離岸聯動發展，為跨境資金提供更高效率的制度承載力。在引資制度上，中證監提出《合格境外投資人制度優化工作方案》，包括優化QFII准入管理、提高投資運作效率、擴大投資範圍等；並以「高效辦成一件事」加速資格審批與開戶、對配置型外資設置綠色通道，兩項措施當天即刻落地，直指外資入市痛點。境內市場改革方面，將啟動深化創業板改革，設計更契合新興與未來產業的上市標準，提升對新產業、新業態、新技術企業的包容度與精準服務。同時推進公募基金改革，強化企業年金與保險資金等中長期資金的長週期考核，完善長期投資產品與風險管理工具，夯實「長錢長投」生態。監管基調上，中證監發布強化中小投資人保護的若干意見，推出23項務實舉措；並落實「四早處置」機制以防範市場大幅波動，對財務造假等違法行為從嚴打擊

【財訊快報／陳孟朔】在本週四(30日)川習會前，美中雙方連番釋出緩和訊號，風險偏好全面升溫，亞股週一集體飆高，在日、台和韓國三地股市齊破頂後，中國A股主要股指齊收高。其中，滬指漲1.18%，續創十年又三個月新高，與4,000點關口只差臨門一腳。深市、創業板和科創50指數依序漲1.51%、1.98%和1.50%。算力硬體與記憶體晶片雙引擎點火。收盤時，滬指漲46.63點或1.18%，連三紅，收報3,996.94點為2015年7月24日以來最高，日高在3,999.07點；深證成指報13,489.40點，漲1.51%；創業板指報3,234.45點，勁升1.98%；科創50指；數報1,484.21點，漲1.50%。兩市個股漲多跌少，上漲逾3,300檔。記憶體鏈條高歌猛進，江波龍飆逾15%創歷史新高，德明利漲停；時空科技、兆易創新、中電港等同步漲停。與此同時，產業鏈透露部分原廠的部分DRAM與Flash產品出現暫停報價跡象，結合上週五美股記憶體概念再度狂飆的外溢效應，情緒與景氣預期共振推升類股彈性。算力硬體全面沸騰，金字火腿、景旺電子等多檔漲停，AI PC、電子化學品與小金屬同步走強，資金在「伺

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國玉米進入史上最大豐收年，卻未帶來喜悅：價格因供過於求續處多年低位，農場現金流惡化，農業經濟徘徊在衰退邊緣。中西部農民為了撐過資金壓力，只能以更高單產「拼量救價」，但在作物長勢普遍良好的情況下，這招反成反效果。在貿易結構轉變與長年關稅政策衝擊下，農戶槓桿升溫，農場部門債務規模今年料再創新高。中國今年未採購新作大豆，與去年占美國大豆出口45%的比重形成鮮明對比；面對需求轉弱，許多農民改種比例較高、內需更穩定的玉米，押寶墨西哥、加拿大買盤、乙醇與飼料需求，結果遇上溫和氣候、產量全面開花，價格進一步走低。數據面也引發信任危機；川普政府推動部會瘦身，逾1.5萬名農業部員工離職，外界憂心官方農情與產量統計的連續性與品質。部分氣候資料下架、貿易報告延宕與措辭調整，更放大市場對「報告是否低估風險或延遲反映」的疑慮。雖然農業部強調服務能力未受影響，但在政府停擺導致多項數據暫停更新後，期現貨市場的價格發現功能面臨挑戰。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，日本投資集團軟銀(SoftBank，9984.T)董事會已批准第二筆225億美元資金，用以完成對OpenAI合計300億美元的投資安排；但前提是OpenAI需完成公司重組，為未來上市鋪路。此筆資金同時被視為填補今年4月啟動、總額約410億美元的融資輪缺口。據了解，軟銀今年4月先行承諾出資100億美元，並在12月追加承諾300億美元，但明確設定條件：若OpenAI未能在年內轉為以營利為主體的公司架構，投資總額將下修至200億美元。此次批准的225億美元，屬於完成既定300億美元承諾所需的「尾款」。市場關注重點在兩項關鍵里程碑：第一，OpenAI的法人與治理結構如何由非營利主體過渡至營利公司，以符合大型機構投資與資本市場要求；第二，上市時程與市場窗口是否配合AI資本開支周期，避免估值與監管不確定性放大折價。若重組順利且融資輪如期落地，約410億美元的整體資本將強化OpenAI在模型訓練、推理基礎設施與自研加速卡供應鏈上的長期投入，亦可能牽動雲端供應商、晶片設計與代工廠的中長期訂單結構。反之，一旦重組延宕或監管審查趨嚴，投資規模下修至200億美元的風險需納入情境

【財訊快報／陳孟朔】外電引述花旗銀行發表的最新策略指出，中國「十五五」(2026-2030年)規劃在海外關稅與壁壘升溫之際，更強調「高水平對外開放」，同時以科技自立自強與內需提振為雙核心，預期科技、旅遊、醫療保健、保險與新能源等關鍵行業將成主要受益者，並維持對港股與中國市場的積極看法。會議通過的「十五五規劃」建議把「構建現代化產業體系、加快高水平科技自立自強、建設強大國內市場」列為前三大目標，與「十四五」主軸一致，但在優先序上調整「擴大高水平對外開放」的重要性，由第5梯位提前，意在對沖外部環境不確定並強化要素流動與制度型開放。政策抓手聚焦兩端：供給側以核心技術突破、產業鏈升級與新質生產力培育為主；需求側以擴大有效投資、提振消費、打通全國統一大市場卡點為重。花旗認為，科技創新與內需回暖將形成「雙輪驅動」的結構性行情框架。板塊配置上，花旗續看好AI與高端製造產業鏈、綠色能源與儲能、醫療服務與創新藥、旅遊出行與線上平台，以及保險等金融護城河資產；在H股重點個股上，名單包括恒瑞醫藥(01276.HK)、舜宇光學(02382.HK)、ASMPT(00522.HK)、騰訊(00700.HK)、友邦

【財訊快報／記者劉居全報導】南僑(1702)小金雞皇家可口(7791)將於10月28日正式掛牌上市，皇家可口第三季合併營收8.01億元，較第二季7.34億元，季增9.23%，今年營收季季高。而皇家可口上市案吸引市場高度關注，公開申購件數突破22萬封，投資人對皇家可口長期營運潛力與品牌價值的強勁信心。皇家可口以旗下知名品牌「杜老爺甜筒」、「曠世奇派」等冰品深耕市場超過30年，穩居國內冰品龍頭地位。除自有品牌表現亮眼外，陸續承接便利商店霜淇淋代工及國際知名巧克力品牌冰品代工訂單，擴大市場版圖。皇家可口近年也積極布局冷凍食品事業，切入急凍熟麵市場，為因應不斷攀升的市場需求，皇家可口已於第三季完成第三條產線擴建，除強化國內供應能力、滿足各大餐飲連鎖與零售通路需求外，外銷出貨量亦穩步成長，並已與國際大型會員制量販通路展開合作供貨。皇家可口今年上半年每股盈餘(EPS)4.08元，年增逾20.3%，而歷年股息配發率維持在6至7成之間，若以去年現金股利每股3.3元保守推算，並以2025年10月22日興櫃交易均價88.4元計算，殖利率約達3.73%，展現穩健獲利與股東報酬能力。

【財訊快報／陳孟朔】中國國家新聞出版署週三公布10月網絡遊戲審批名單，合計159款國產與7款進口作品獲批，版號發放維持常態節奏，有助廠商在年底旺季前補強產品供給、優化發行檔期與收入結構。其中，國產名單涵蓋多家A/H股與中概重點標的，騰訊音樂(01698.hk)旗下廣州酷狗的《八荒奇旅》、中青寶《蜀山幻想志》《我叫MT：榮耀護衛隊》、冰川網絡《我要當老祖》、愷英網絡《藍月英雄》、三七互娛《生存33天》等；進口方面共有7款過審，其中包含游族網絡引進的《蠟筆小新》，為頭部廠商IP矩陣再添流量入口。節奏對比顯示，9月國產145款、10月回升至159款，進口延續小批次常態化。穩定的版號供給有利研發、買量與渠道資源的前置規劃，一線廠商可拉長產品生命週期管理(LTV)，二線廠商則受惠於中腰部題材的窗口期，改善產品集中度過高的風險。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國兩黨就撥款法案僵持不下，政府停擺進入第4週，華府出現「權力移轉」的爭議聲浪：白宮在停擺期間凍結部分對藍州與地方的聯邦資金、並調撥資源以確保軍人與持槍執法單位薪資不受影響，此舉被批評為在實務上弱化國會「錢袋子」的憲法權力，衝擊三權分立的平衡。共和黨目前同時掌控參、眾兩院，但在臨時撥款與配套條件上仍無法與民主黨達成共識，導致新財年自10月1日開啟即陷入停擺。民主黨陣營堅持，同步處理即將在年底到期的醫療補助與相關補貼，否則不會為恢復政府開門投票；共和黨則主張先通過短期撥款，之後再談結構性議題。在行政權積極介入下，華府資金流向出現「選擇性保障」：軍人、移民與邊境執法及部分聯邦警務人員的薪資被優先確保，其他聯邦雇員與機構則面臨無薪與停工。國會內部的憂慮升高，認為即便日後達成撥款協議，行政部門仍可能以「調撥」、「凍結」等手段改寫立法者的預算意旨，削弱國會對支出的實質掌控。政治風險同步擴散至民生與市場層面：若停擺延續，統計數據發布持續「開天窗」，使聯準會與財政部門難以精準校準政策；同時，糧食補助與部分福利計畫面臨斷裂壓力，地方政府與慈善體系被迫啟動緊急預案，企業端亦

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，聞泰科技(600745.SS)於上週五(24日)發表最新財報坦言，若無法在2025年底前重新取得晶片子公司安世半導體的控制權，公司的收入、利潤與現金流將面臨「階段性下調」風險，凸顯荷蘭政府接管事件對營運可見度的壓力與不確定性升高。公司表示，安世事件的走向與潛在影響目前難以具體量化，半導體業務能否延續前三季的成長動能存疑。管理層直指，若控制權未能及時恢復，將牽動產能配置、研發節奏與客戶訂單黏著度，進而反映在毛利率與營運現金循環上。基本面方面，受惠產品線需求維持強勁，聞泰第三季利潤優於市場預期，晶片業務收入按年成長12.2%，顯示核心產品組合仍具韌性。不過，在控制權不確定下，成長與獲利的延續性恐遭折價評估，資本市場對評價區間可能轉趨保守。安世半導體作為重要的晶片供應商，廣泛切入車用等下游客戶鏈條。若控制權無法快速明朗，一方面恐影響既有車廠的供應穩定性預期，另一方面也可能迫使公司調整出貨結構與交期策略，對應短期營運波動與中期市占維護的雙重挑戰。

【財訊快報／陳孟朔】國際金價今年來頻頻改寫天花板，在臨近4400點天價前升勢止步，短線出現回調勢之際，資金、倉位與人力同步加碼，華爾街與實物貿易圈掀起罕見的人才爭奪戰。外電報導，交易公司、對沖基金與銀行密集獵才，專業黃金交易員一躍成為「稀缺資產」，薪酬待遇與簽約獎金水位齊聲上調。傳統由大型銀行主導的黃金交易席位，正被實物貿易商與對沖基金快速瓜分。多家全球型大宗貿易商近月組建或擴編貴金屬交易團隊，銀行端雖仍握有報價與清算優勢，但「人少坑多」的結構性缺口迅速外溢至買方與產業端，形成跨市場搶人潮。獵人頭機構指出，實物貿易公司的黃金交易員獎金水位已可較銀行同級職位高出2到3倍，且簽約條件更具彈性(含利潤分成、風控參數話語權與地域配置自由度)，使得資深交易員與量化風控人才加速流動，首次實現與能源、金屬等其他大宗品交易員「同檔位」的回報。另一方面，過去十年銀行壓縮現貨團隊、部分資深交易員退休，加上畢業生傾向投入量化與科技崗位，實物貴金屬交易員的人才池持續縮水。如今在避險需求升溫、央行增持與ETF申購回暖的「三重支撐」下，黃金流動性擴張與期限結構變化，進一步加劇對定價、套保與庫存管理複合型人才的渴求

【財訊快報／陳孟朔】俄羅斯盧克石油(Lukoil)週一宣布，因公司與子公司受到英美兩國制裁所限，規劃出售其國際資產以降低合乎法規與營運風險，並已著手評估潛在買家的報價。公司表示，處置將在美國海外資產控制辦公室(OFAC)核發的過渡期許可(wind-down license)框架內推進，確保交易與過渡安排可依法合乎法規完成。盧克石油指出，若處置時程與交割安排需要更長窗口，將視情況申請延長該許可，以避免資產運轉中斷。市場人士表示，這意味公司將以「分批、分區域」的方式處理海外資產，先完成合乎法規要求較明確、風險較低的標的，再逐步推進複雜度較高的地區。

【財訊快報／陳孟朔】《日經新聞》報導，蘋果公司(美股代碼AAPL)正大幅下修iPhone Air生產訂單，同步上調其他iPhone 17機型配額，顯示新一代產品線進入「組合再優化」階段：以更強勁動能的高階與基礎款承接產能，淡化銷售動能偏弱的薄型款。與此同時，iPhone Air在中國市場首日開售表現平平，北京、上海門店均出現「可當天下單取貨、甚至無需排隊」的情形；相較之下，iPhone 17 Pro系列到店客流更旺。消費者對Air的纖薄設計與新配色有感，但「試多買少」的現象突顯其價值主張與價格帶仍待驗證。市調顯示，iPhone 17系列在美、中兩地上市首10日銷量較iPhone 16同期成長約14%，受惠於17 Pro的重新設計、全新產品Air帶來的話題性，以及近年來表現較佳的基礎款。此結構意味著「量穩、價優」的組合有望維持，利於毛利率守住高檔。分析師指出，若產線自Air回撥至Pro/基礎款，鏡頭、先進封裝、機殼與散熱等高規零組件需求彈性相對更大，對上游平均單價(ASP)與稼動率具支撐；反觀，超薄化中框、特定模組與貼合等針對Air的工藝需求可能降檔，相關供應商需調整投料與排產節奏。蘋果

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國電子商務業者美團計畫融資約30億美元，這將是該公司有史以來規模最大的常規債券發行，因該公司在中國國內的外賣市場面臨的競爭日益激烈。美團週一在一份交易所文件中表示，公司方面正計畫發行美元和人民幣優先票據，並將把所得款項用於現有離岸債務的再融資和其他一般企業用途。熟知內情的消息人士透露，美團正計畫發行約20億美元的美元票據和相當於10億美元的離岸人民幣債券，最快可能於週二上市。知情人士補充稱，具體細節可能會根據投資者的反應進行調整。對此，美團方面拒絕置評。美團將有一支利率為2.125%的7.5億美元債券於週二到期，而下一筆主要離岸付息債券將於2028年到期。

【財訊快報／陳孟朔】在本週四(30日)川習會前，美中雙方連番釋出緩和訊號，風險偏好全面升溫，亞股週一集體逞強；在日股、台股先後刷新高點後，韓股再度領跑，綜合股價指數(Kospi)飆升101.24點或2.57%，以全日高點4,042.83點作收，史上首次收盤飛越4000點大關。年初以來漲幅擴至68.49%，在全球92個主要股指中名列前茅，僅次於迦納證交所指數71.16%的漲勢。外圍利多助攻；美中談判在馬來西亞進行兩天磋商後，美國財長貝森特(Scott Bessent)拋出「中國願大量採購美國大豆、稀土與關鍵礦產許可管制順延約一年、美方暫避對中100%關稅」的組合拳，並稱TikTok美股權轉讓細節已敲定，川普與習近平最快在週四(30日)會面時拍板，為市場再添想像空間。盤面結構顯示多點開花、權值火力全開。十九大類股僅四類收跌，鋼鐵股回檔1.15%成為最大拖油瓶；製藥、電子、金融三強領軍上攻，分別大漲3.74%、3.22%與3.02%，帶動指數一舉越坎。半導體雙星續發威；兩大DRAM龍頭SK海力士與三星電子同步追高，改寫歷史或波段新高，受惠AI伺服器需求延燒、記憶體價格上修與資本開支紀律回歸，

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國財長貝森特週一表示，美中元首明年將互訪，川普很可能在農曆新年前訪問中國，時間點落在2026年2月中旬之前；與此同時，中方釋出訊息顯示，雙方已就對等解決當前緊迫經貿議題達成框架共識，高層互動步調趨於明確。市場人士表示，川普若於春節前成行，將為暫緩關稅升級與稀土等關鍵礦產管制提供政治背書，增強企業對供應鏈與資本支出的能見度。對台灣與亞洲供應鏈而言，汽車電子、AI伺服器與關鍵材料等跨境訂單的節奏可望更可預期。與此同時，中方強調以平等、尊重、互惠原則推動關係「穩下來、向前走」，並指兩國元首長期交往、彼此尊重已成為最寶貴的戰略資產。美方則稱期待透過高層互動向全球釋出正面訊號，為磋商創造政治空間。

【財訊快報／陳孟朔】美國化工業進入財報期，受製於產業需求疲弱、對歐關稅不確定與中國快速擴產所引發的全球供給過剩，第三季獲利恐再度承壓。路透報導，分析師預期，包含LyondellBasell、Dow、Sherwin-Williams、Celanese與Eastman Chemical等龍頭，繼第二季受汽車與製造鏈走弱拖累後，第三季獲利動能仍難見起色。化工業面臨已延續逾三年的循環性低潮，乙烯等大宗基礎化學品價格受中國新產能大量投產擠壓，美歐利差與毛利同步下滑；歐洲因能源成本高、設備老化與環保規範趨嚴，石化產線關停案例續增，加劇全球供需錯配。美方對歐至少15%關稅亦抑制下游客戶(汽車、機械、耐用品)拉貨節奏，使需求曲線缺乏彈性。資本動態上，凱雷集團(Carlyle)收購BASF塗料業務顯示在逆風環境下的投資組合再調整仍在進行，惟市場對於成本控制、現金流穩定度與產能利用率改善訊號，將透過法說重點檢視。市場人士表示，在庫存去化未完、終端建築與工業活動偏弱前，化工股評價難大幅重評價(re-rating)；具防禦現金流、費用管控力道強與產品升級比重高的標的，仍為產業相對配置主線。

【財訊快報／陳孟朔】中國共產黨上週五(24日)解讀四中全會精神，提出「十五五」時期經濟增長要保持在合理區間，並以核心技術快速突破為牽引，強化創新對經濟高品質發展的主動支撐。政策訊號凸顯，增長節奏更講求穩中有進、質效並重，科技自立自強與產業現代化是主線。發改委表示，「十五五」規劃建議前瞻布局未來產業，力求在未來10年「再造一個高技術產業」的量級與能級。方向上將圍繞人工智慧、先進製造、高端半導體、新能源與新材料、生命科學與空天科技等戰略領域，推動從原始創新到工程化、產業化的全鏈條打通，形成一批具有全球競爭力的產業集群。政策工具將更精準，一方面完善基礎研究長周期投入與關鍵核心技術揭榜掛帥機制，提升企業在研發體系中的主體地位；另一方面，用好稅費減免、專項再貸款、科技金融與資本市場直融等組合拳，促使資金向「卡脖子」與「新質生產力」集中，加速技術成果場景化應用與規模化擴散。需求與供給雙輪驅動並進。中央財辦強調，要在擴大內需、提振消費與提升生產力之間形成良性迴圈，完善數位基建與綠色低碳體系，推動傳統產業智能化改造與中小企業「專精特新」提級。同時，深化要素市場化配置改革，提升金融中介效率、減少資本錯配

《路透》周一 (27 日) 援引多位知情人士消息報導，石油輸出國組織與夥伴國 (OPEC+) 傾向於在 12 月進行小幅增產，延續自 4 月以來每月調升產量的步調，試圖逐步收回全球市場占有率。這項增產計畫雖有助平衡供需，但內部仍存在分歧，

【財訊快報／劉敏夫】紐約金價上週五下跌，並結束了連續九週的漲勢。在經歷一波將其推入超買區間的強勁漲勢之後，上週市場出現了急劇回調。紐約12月份黃金期貨價格下跌7.80美元或0.19%，報每盎司4,137.80美元。紐約黃金現貨價格下挫13.23美元或0.32%，報每盎司4,113.05美元。10月20日現貨金價格一度觸及4,381.52美元，創歷年新高。累計上週黃金期貨價格週線下跌了有1.79%；黃金現貨價格週線則是滑落3.26%，雙雙週線中斷過去九週連續上揚升勢。儘管上週五金價收跌，但是當日美國公佈的通膨數據弱於預期，強化了對聯準會進一步放鬆政策的押注，推動金價收窄跌幅。投資者繼續權衡中美關係改善的前景。美國總統川普與中國國家主席習近平定於本週會面，以紓緩貿易緊張局勢。若達成協議，將有助於緩和推動了避險需求的地緣政治緊張態勢。黃金自8月中旬開啟了一波凌厲漲勢，並在上週一升至每盎司4,381.52美元的歷史新高，但隨著投資者選擇獲利了結，漲勢在次日戛然而止。根據金融媒體匯編的數據，這一回落與黃金ETF出現的大規模資金外流同時發生，該類基金上週三按噸計的單日降幅為五個月來最大。Saxo