陶治瑋專欄－多頭格局維持 關注國際事件變化

近期黃金價格自歷史高點回跌逾5％，顯示避險資金退潮、投資人風險偏好暫時回升。然而，中美貿易衝突再度升溫，美國擬擴大對中國的出口管制，中方則加強稀土出口許可制度，使全球供應鏈再度籠罩不確定陰影，壓抑科技與半導體族群的表現。展望下周，市場焦點將集中於三項重大事件。

首先，29日美國聯準會FOMC會議備受矚目，市場普遍預期將再降息1碼，使聯邦基金利率區間降至3.75％至4％。

其次，中美貿易談判與30日的「川習會」亦為市場觀察重點。雙方是否在晶片與稀土等敏感領域展現讓步或暫緩制裁措施，將直接影響科技股與新興市場資金流向。

第三，美國與台灣即將公布第三季經濟成長率初值。美國第二季經濟成長率（GDP）年化季增率達3.8％，彭博調查預期第三季略降至3％，而亞特蘭大聯準會模型則較為樂觀，預估可達3.9％。台灣方面，上半年GDP年增率高達6.74％，受下半年外銷接單持續回溫，主計總處預估全年經濟成長率有機會優於原先預估的4.45％。

10月以來，記憶體報價維持上漲的格局，其中，DDR4漲幅約20％～30％，延續之前的漲勢，DDR5漲幅高達40％～50％，呈現落後補漲，近期有消息指出，2026年DDR5的獲利可能會逼進HBM的水準，整個記憶體產業呈現雨露均霑。

由於三大國際原廠及中國廠商皆宣佈退出DDR4的生產，但DDR4在工業用及較低階的產品仍有剛性需求，因此台灣兩家記憶體廠可承接大廠留下來的市場空缺，2026年獲利情況可望明顯改善。 Flash記憶體方面，AI及資料中心成長幅度大，需要大量的儲存空間，但由於傳統HDD的產能不足，廠商亦無意願再大幅擴產，加上Flash價格已具競爭力，因此將可以看到Flash侵蝕傳統HDD的廣大市場。

整體來說，這一次的記憶體景氣循環和過去的情況不同，持續的期間會比之前來的長，廠商獲利的情況也會比較好。

台股沿著短期均線持續創高，近兩個月累積漲幅已逾3,000點，在年線與季線乖離逐步擴大下，漲多修正壓力不輕。整體而言，短中長期均線仍維持多頭格局，配合KD、MACD指標同步走多，且觀察經濟部公布9月外銷接單續創新高，第四季個股與產業營運仍可保持樂觀。預期指數在拉回整理後，仍有機會持續走高。

台積電在法說會中樂觀看待2026年AI趨勢發展，為市場多方注入信心；外資法人近期也陸續上修AI伺服器供應股明年獲利與目標價，提振買盤追價意願。AI族群在產業展望樂觀、法人看法正向的背景下，仍為近期選股優先方向。短期可聚焦輝達Rubin新平台、電力大革命，以及SiC導入AI領域，相關受惠的先進封裝、CPO共同封裝、電力備援及第三代半導體族群可優先布局。

此外，漲價題材近期亦成盤面焦點。記憶體族群受DDR4供需失衡影響，產業能見度直達2026年，可趁漲多拉回時布局，銀價近期創歷史新高，被動元件在成本帶動下，也傳出報價上漲，加上AI需求帶動用量激增，短期亦為可為選股參考。最後，近期上市櫃公司陸續公布第三季財報，單季獲利成長，且具「三率三升」亮眼表現，在基本面加持下，也是可注意的選股方向。

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