摩根：美經濟軟著陸+降息 有利風險性資產

【記者柯安聰台北報導】自從聯準會在今年9月開啟近年來首次的降息後，市場對美國經濟的軟著陸已有預期。在此期間，風險性資產與黃金價格皆明顯上揚，唯有美元指數依舊處於盤整狀態。摩根資產管理表示，美國經濟軟著陸與4-5碼降息空間的心理預期，對風險性資產相對有利；儘管美國股市的價位相對偏高，但企業仍有堅實的獲利基礎；中國的家庭消費雖然進入週期性疲軟，但「反內卷」與即將推出「十五五規劃」，也可替市場增添額外的信心，建議投資人可持續布局風險性資產，並用槓鈴式的策略佈局公債與非投資等級債。摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰表示，在美股持續創下新高、非農就業人數下滑、以及川普政府不斷出招的背景下，市場對於風險性資產的信心已開始出現雜音。不過，美國的商業固定投資目前仍處於增長狀態，汽車銷售也在平均值之上，初期拖欠貸款餘額自今年起也出現緩步下滑的跡象；在同一期間，企業對AI的資本支出也在擴張，導入AI應用的企業比重在未來6個月內預期也會持續成長，可見美國經濟整體仍處於擴張狀態。另外，在政策扶持下，中國民眾對家用電器的消費明顯增長，儘管家庭貸款持續下滑，但存款金額從今年以來卻持續下降，可見中國民眾的消費行為，已從過去幾年的「緊縮」正逐步往「中性」的狀態前進；再加上官方推出「反內卷」的政策，最新的「十五五規劃」也正在醞釀中，在美、中兩大經濟體仍處於景氣擴張的前提下，全球風險性資產仍有布局的機會。許長泰說，比較特別的是，儘管全球經濟仍在擴張，但黃金走勢卻是同步看好。過去長期以來，金價走勢與美國10年期抗通膨債券的走勢為正相關，但自2022年後，兩者走勢卻出現明顯脫鉤；造成這種變化的主因，除了各國央行意欲分散儲備貨幣過度集中於美元的風險之外，動盪的地緣政治與美國財政壓力的刺激，也讓投資黃金的需求自2023年起明顯擴張。這種結構性的因素短期內難以改變，因此對現階段仍看好黃金在未來的走勢。摩根環球市場策略師林雅慧表示，多數投資人認為現在標普500指數目前22.8倍的本益比明顯偏高，但這樣的本益比，是由標普指數前10大企業29.9倍的本益比所帶動導致；其餘公司的本益比目前僅有19.5倍，而根據FactSet與標準普爾的預測，扣除前10大企業的標普500指數，在2026年預估的每股盈餘為9%，高於標普500指數前10大企業的5%；可見儘管科技股的股價偏貴，但整體美股的結構依舊健康；所以除了科技股以外，投資人也可聚焦美股其他類別的投資機會。林雅慧表示，在固定收益部分，儘管美元仍在平盤整理，但美國30年期政府公債與5年期政府公債的利差，自去年起已開始擴大，而美國10年期政府公債的ACM期限溢價自今年來也來到正值以上，代表未來殖利率曲線可望陡峭化；在非投資等級債部分，由於美國經濟仍在溫和擴張，最新的違約率也在1.4%，明顯低於10年平均的2.6%，因此建議投資人對固定收益資產可採取槓鈴式的布局策略。林雅慧說，儘管全球經濟持續擴張，但目前市場對美國經濟、關稅政策、地緣政治與AI仍有部分質疑，這些因素都有可能觸發風險性資產出現短期修正；建議投資人對風險性資產雖可保持樂觀，但仍須做好多元配置，以兼顧成長與風險控管。（自立電子報2025/10/23）

央行23日維持基準利率2.5％不變符合預期，為5月降息1碼後連續三次會議按兵不動，主要是擔心房市持續過熱和韓元繼續走貶，但其意外表示對未來進一步降息持開放態度。6位貨幣政策委員當中有4位預期未來三個月內可望降息1碼。

英國副首相拉米（David Lammy）宣布，OpenAI自24日起允許英國政府與企業在英國境內儲存資料，強化隱私、安全與資安韌性。此舉源於OpenAI與司法部合作計畫，目標是推動AI在公共服務的應用。拉米表示AI有助司法部提升效率，超過千名緩刑官將使用AI工具自動轉錄面談內容，減少行政作業時間。

受惠於光學網路與雲端服務強勁成長，諾基亞第三季獲利優於市場預期，營業獲利達4.35億歐元（約5.1億美元），遠高於預期的3.42億歐元。儘管受美國關稅、美元走弱及AT&T終止5G合約影響，諾基亞第三季營收仍年增12％至48.3億歐元。消息激勵股價大漲逾10％，創下3年新高，市值增至300億歐元。

【記者陳世長台中報導】台中市梧棲區養豬場出現疑似非洲豬瘟案例，(23)日台中市長盧秀燕與行政院長卓榮泰一同視導非洲豬瘟前進應變所。市府於接獲疑似案例通報後立即啟動最高等級應變機制，市長盧秀燕(22)日...

香港生產力局最新調查指出，近9成受訪企業員工已在日常工作中使用AI工具，應用範圍以客戶服務、數據分析及市場推廣為主。調查顯示，超過9成企業計畫未來逐步將AI導入工作流程，其中24％更打算在一年內全面引入。在制度方面，雖有45％企業已設有正式AI平台供員工使用，但過半尚無完善的AI治理政策。

瑞典富豪汽車（Volvo）第三季營業獲利59億瑞典克朗（約6.27億美元），遠超市場預期的16億瑞典克朗，儘管營收下滑7％，主因是降價策略成功抵擋關稅衝擊。富豪透過降價促銷、削減成本及與母公司吉利供應鏈合作，第三季毛利率從前一季的17.7％提升至24.4％。

【記者張沛森／桃園報導】桃園市桃園區樹仁三街一處倉庫今天（23日）上午發生火警，現場濃煙源源不斷冒出來，經消防人員搶救1小時後控制火勢，但住在倉車二樓的呂姓負責人夫妻疑似受困失聯，經消防人員歷經逾10小時搜救後，雙雙不幸命喪火窟，至於起火原因及財物損失調查中。

【記者柯安聰台北報導】在全球經濟結構重塑、科技創新加速與地緣政治變化交錯影響下，投資人資產配置策略正悄然轉向。指數型基金除了具備高透明度、低成本與分散風險優勢外，更擁有「多幣別、多級別、多平台」三大優...

高雄不只熱情又好拍，從色彩斑斕的小釜山彩色屋，到能與小王子一同眺望海景的西子灣裝置藝術，每一處都像走進異國童話。無論是想拍出夢幻打卡照，還是尋找療癒下午時光，高雄的城市角落都藏著驚喜與浪漫，一次收進行程裡就對了！

川普狠招？美擬禁軟體售中 筆電、噴射引擎入列

華邦電（2344）8至9月自結每股盈餘（EPS）表現優於預期，主要受惠於DRAM與快閃記憶體價格持續上漲，富邦投顧報告上調2025至2026年獲利預估，並維持「買進」評等，目標價48元，潛在上漲空間約8%。報告顯示，華邦電9月自結EPS達0.26元，累計8至9月約0.42元，優於市場預期。富邦預估，第三季合併營收將季增3.6%、年增2.1%至217.7億元，單季EPS上調至0.54元。分析師指出，華邦電約八成DRAM採合約價，第四季價格漲幅有望超越第三季。

金價在周一創下4381美元的新高後，周二盤中一度重挫逾6%，創下12年來單日最大跌幅，受到市場高度關注。專家分析指出，金價今年已上漲60%，加上近期多重不安定因素趨緩，且市場風險偏好有所改善，獲利了結賣壓紛紛出籠。

投資人靜待美國科技股財報公布，市場觀望氣氛濃厚，台積電（2330）今（23）日遭逢賣壓，盤中一度下跌25元至1455元。專家指出，在雲端四大業者財報揭曉前，短線震盪屬正常現象，若股價拉回，反而是布局台積電的良好買點。

[FTNN新聞網]記者曾奕語／綜合報導台股昨（21）日上揚63.78點，收在27,752.41點，漲幅0.23%，成交金額5147.71億元。AI伺服器需求持續增溫，資金輪轉到被動元...

【時報-台北電】三商壽出嫁進入第三階段，「新郎」要下聘書，出具「具有法律約束力」的意向書。原訂最終下聘日是10月底，由於金管會已公布ICS過渡措施，買方算得出價格並須趕在23日下班前下聘書，據了解，最終的新郎名單只剩中信金、玉山金二家金控，再度形成雙龍搶親的局面。 據悉，三商壽要求買家必須接受以100％「全換股」的方式併購，由於走「合意併購」的方式，因此符合法令規範。併購專家分析，三商壽的股本約600億元、股數60億股，若以22日股價6.37元來算，市價至少380億元起跳，但三商壽期待的換股目標至少要每股7.5元以上，溢價率接近18％，因此，估算買方出價合理將落在380億～450億元間。 為何這次三商壽出嫁一毛現金都不要？併購專家分析，主要是三商壽現在出售賣在低點，若現金出售等於是一口價賣斷，大股東經營多年的心血就此結帳，會心有不捨，如採換股的方式，合併後若買方經營能力佳可參與經營成果，若經營得好股價上升20％、30％也有可能。 而全換股方式對買家、賣家來說都有利。買家採換股不必拿真金白銀，負擔減輕，以中信金來看，對股本稀釋也不大，大約5％、玉山金約稀釋8％。對賣家來說，目前中信金股價

[FTNN新聞網]記者江佳蓉／綜合報導台股加權指數今（23）日開低震盪，盤中最低來到27,371.67點，截至中午12點55分，跌幅逐漸收斂，機器人族群盤中隨大盤走疲，...

受到地緣政治動盪與美國降息預期影響，黃金價格大幅跳水，一度創12年來最低，衝擊黃金三雄股價，其中以佳龍（9955）盤中跌逾5％最深，專家表示，「三檔均已跌破月線，可趁任何反彈減碼、賣股。」

美股周三受美中貿易新一輪出口限制傳聞拖累，市場傳出川普政府正考慮限制對中國出口多項產品，讓投資人對貿易戰升溫產生疑慮，避險情緒升高，四大指數全面收黑。道瓊工業指數下跌0.71%，標普500指數跌0.53%，那斯達克指數跌0.93%；費城半導體指數重挫2.36%。個股表現方面，Netflix第3季EPS不如市場預期，股價暴跌逾10%；蘋果則自歷史高點拉回1.64%；Meta維持平盤，輝達小跌0.49%。整體科技股承壓，台積電ADR同步下跌1.91%，收288.88美元。亞股方面，日股下挫1.35%；韓股走跌0.98%；港股與滬指同步收漲。台股今（23）日開低後一路震盪，盤中跌點緩步收斂，終場下跌116.65點、收27,532.26點，成交值4,217.13億元，跌破5日線但仍守穩10日線。周線仍上漲229.89點，收連9紅。台積電(2330)收1450元，小跌10元，聯發科(2454)跌2.63%、鴻海(2317)跌1.44%，權值股壓盤。盤面亮點集中在傳產與防禦族群，塑化四寶受惠川普制裁俄油全面上漲；被動元件族群國巨(2327)飆漲8.65%、華新科(2492)勁揚6.96%，北士科題材的士紙(1903)、新紡(1419)、台火(9902)均鎖漲停。整體盤勢雖受外資連續賣超影響，但傳產與題材股撐盤，使指數跌幅收斂。

三商壽（2867）求親傳雙龍搶珠加1私募基金，明天市場點名的潛在對象中信金（2891）與玉山金（2884）可望出價？今早三商壽股價一度漲近約3%，最高價來到6.4元。成交量開盤1小時約有8千餘張。傳聞中的2家男主角今早表現平平，中信金與玉山金都呈小紅或在平盤上下整理，漲幅不到0.2%。

[FTNN新聞網]記者薛明峻／台北報導美股四大指數周二漲跌互見，但台積電ADR崩跌超過1%，拖累權王台積電開盤下跌20元，連帶使台股今（22）日開低震盪，早盤一度...