川普政府揚言切斷民主黨州食物券補助，換取受助人個資

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國總統川普政府與民主黨主導州政府圍繞食物券(SNAP)受助人個資爆發正面衝突。美國農業部長羅琳絲(Brooke Rollins)表示，若各州下週前仍不交出包括移民身分、社會安全號碼在內的受助人資料，聯邦政府將暫停撥付食物券計畫的行政經費，首當其衝的是一批拒絕配合的民主黨執政州。民主黨州與聯邦議員則痛批此舉侵犯隱私、違反法律授權。農業部辯稱，要求各州交出完整受助人資料，是為了打擊食物券詐領與犯罪使用行為。羅琳絲在白宮內閣會議上強調，下週起，凡不共享資料的州，「不會再拿到一美元的聯邦行政補助」，稍後並透過社群平台重申，若不提供有關違規使用福利的資料，聯邦將凍結對該州的SNAP行政資金。現行制度下，食物券福利由聯邦出資、各州負責執行，行政成本由農業部與各州共同負擔，而川普力推的「大而美法案」未來將把更多行政成本與部分福利支出轉嫁給各州。衝突已延伸至司法戰場。22個民主黨州與華盛頓特區今年7月入稟法院，控告農業部索取資料的命令違法。聯邦法官在10月裁定，農業部不得因各州拒交資料而切斷食物券資金，等同對聯邦政府祭出「紅燈」。然而農業部最新動作顯示，官方試圖以「行政費用」為突破口，在既有判決邊界內重新施壓，為長期的政策與法律拉鋸再添變數。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國總統川普(Donald Trump)上週四(11月27日)指出，在其關稅政策推動下，聯邦政府未來數年關稅收入有望大幅增加，甚至「龐大到足以取代個人所得稅」，並稱不排除在未來兩年內大幅削減，甚至完全取消個人所得稅，不過並未交代具體財政測算與配套細節。川普是在與美軍人員通話期間做出上述表態。他表示，未來幾年政府有可能「大幅削減，甚至完全取消」個人所得稅，言下之意是以更高、更廣泛的關稅收入作為替代來源。但目前為止，白宮與財政決策團隊尚未公布任何具體方案，包括是否分階段調降、對不同收入階層如何設計稅率或補貼等問題，都仍付之闕如。這並非川普首次以「關稅換個人所得稅」作為政治主張。他今年4月曾在社交平台貼文聲稱，隨著關稅全面開徵，許多民眾繳納的個人所得稅可望大幅減少，甚至可能完全取消，並點名年收入低於20萬美元的族群有望優先受惠；今年1月他亦重申，關稅才是「國家財富的主要來源」，並宣稱關稅收入足以償還國債，讓美國「再次富裕」。經濟學者與財政專家則普遍提醒，關稅本質上是一種間接稅，實際負擔多由進口商與終端消費者承受，等同變相加重物價壓力。即便關稅名目收入增加，也須扣

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國總統川普表示，將永久叫停來自「第三世界」國家的移民。川普在Truth Social發文表示，他認為移民政策已損害了國家的進步，並表示他將永久叫停來自所有第三世界國家的移民，以便美國的系統得以全面恢復。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，澳洲住宅房價11月續揚，全國房價中位數攀升至約88.9萬澳幣，寫下今年以來第3個月的強勁漲勢，不過雪梨與墨爾本兩大城市的漲幅明顯放緩，反映在利率恐「長期不降、甚至再升」的預期下，高價區買氣開始轉弱，資金往次級首府城市與中低價位物件轉移。房產顧問機構Cotality最新數據顯示，11月澳洲全國住宅價格較10月上漲1%，略低於前一個月的1.1%，今年迄今累計漲幅已達7.5%。全國房價中位數來到88萬8,941澳幣(約新台幣1840萬元)，顯示在利率已連降三次的背景下，房市資金動能仍相當充沛，也讓「金融環境是否足夠緊縮以壓抑通膨」再度成為決策與市場關注焦點。從各別城市來看，本輪漲勢主要由中小型首府城市領軍。西澳首府伯斯單月大漲2.4%，南澳首府阿德雷德上揚1.9%，明顯跑贏全國平均；相較之下，房價原本就高企的雪梨與墨爾本漲幅明顯降溫，11月僅分別小漲0.5%與0.3%。Cotality研究主管Tim Lawless指出，在通膨再度回到澳洲央行目標區間之上、利率「長期按兵不動甚至重新升息」的風險上升下，高價市場的購屋與換屋意願受到壓抑，房價成長已明顯向中低價區與二

【財訊快報／記者劉居全報導】根據外電表示，美國總統川普指出，俄烏戰爭結束的「機會很大」，散裝船租金價格上揚，海岬型散裝船價格已達3.7萬美元，近一周漲幅達22%；巴拿馬型近一周價格為1.75萬美元，漲幅約1.22%，激勵散裝航運今(1)日股價全面上漲，包含裕民(2606)、慧洋-KY(2637)、正德(2641)、新興(2605)、台航(2617)、中航(2612)、四維航(5608)等散裝業者今日股價都上漲收紅。散裝船業者指出，目前散裝船擁有基本面兩大需求潛力，一是俄烏傳出將停戰好消息，長期重建需求量大；中國大陸也開始加碼買進美國穀類商品；根據世界銀行預估，烏克蘭因戰爭期近4年，重建需求可望達到6,000億美元，初期因為碼頭被破壞，將以中小型船舶需求為主，未來大型散裝船需求也將會出籠。此外，隨著中國大陸開始恢復對美國採購黃豆等穀物，加上市場傳出中國大陸糧商在市場急租18艘巴拿馬型的散裝船，巴拿馬型及輕便極限型船需求會急速增加，散裝業者也將受惠。

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，中國稀土出口監管傳出鬆動跡象。市場消息指出，至少有三家中國稀土磁鐵製造商近期取得出口許可證，得以加快對部分海外客戶的出貨，被視為中國國家主席習近平與美國總統川普峰會的一項重要後續成果開始落地。消息人士透露，金力永磁已獲准向幾乎所有旗下海外客戶恢復或加快出貨，出口許可覆蓋面積相對最廣；寧波韻升與北京中科三環則取得可向部分指定客戶出口的許可證，顯示主管部門仍採「有條件、分批次」放行的審慎路線，而非一次性全面解封。稀土永磁材料廣泛應用於電動車驅動電機、風力發電、工業自動化及消費電子等領域，過去數月在出口審批趨嚴背景下，下游客戶面臨交貨週期拉長與備貨不確定性上升的壓力。業內人士認為，此輪部分企業率先獲證，有助於舒緩部分國際客戶的供應緊張情緒，但整體供應鏈能否全面恢復順暢，仍取決於後續是否有更多企業與客戶名單被納入許可範圍。分析人士指出，此次針對稀土磁鐵出口的「定向放行」，一方面釋出中國在戰略資源議題上願意響應雙邊峰會共識的訊號，另一方面也保留以審批節奏作為政策工具的彈性。市場將持續關注後續是否有第二批、第三批企業取得許可，以及美方在關稅、科技管制與關鍵礦產合作等議

【財訊快報／陳孟朔】連續兩天收黑後，韓股週二高開高走，成為亞股最強市場。綜合股價指數(KOSPI)終場大漲74.56點或1.90%，以全日最高的3,994.93點作收，創11月20日以來近兩週新高，收復前兩個交易日合計下跌66.54點或1.67%的失土，成了亞股最勇股市。盤面顯示，汽車與電子類股雙雙發力，在宏觀數據仍偏「溫和通膨」的環境下，吸引資金回流風險資產。韓國統計廳週二公布，11月消費者物價指數(CPI)年增2.4%，略高於市場預估的2.35%，並連續第三個月站在韓國央行2%通膨目標之上。物價壓力主要集中在食品與服務項目，其中，農產品與漁獲價格年增5.6%，白米與柑橘等新鮮農產品價格分別飆升約18.6%與26.5%，顯示民生物價仍具黏著性。官員指出，今年以來天候不穩、降雨頻繁，加上韓元走貶推升進口成本，使加工食品與能源相關價格維持在偏高水準，壓抑通膨快速回落，也意味貨幣政策短期內難以過度寬鬆。關稅利多則直接點火汽車族群。美國商務部長盧特尼克(Howard Lutnick)宣佈，美國自今年11月1日起追溯下調自韓國進口汽車關稅至15%，並與日本及歐盟適用的對等稅率「看齊」。這項調整

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，全球股市估值壓力升溫之際，資金開始自股票型基金撤出。最新統計顯示，截至11月26日當週，全球股票基金出現約44.8億美元淨流出，為9月中旬以來首度單週淨贖回，結束此前長達九週的連續買超行情。其間，美股與歐股基金分別遭贖回約45.6億與12.1億美元，僅亞股基仍出現約1.7億美元小幅淨流入，反映投資人對高估值科技股與AI題材的疑慮正在升溫。11月整體股市波動加劇，一方面受科技龍頭評價偏高與AI交易退燒拖累，另一方面又受到長達43天的美國政府停擺陰影干擾風險胃納。資產管理機構分析指出，AI仍是市場重要驅動力，但資金將愈來愈「精挑細選」，對漲多高估值的領頭股「失望風險」升高，因此操作上傾向拉高分散度，同時把黃金視為相對合理的避險工具。與股基遭遇淨流出相對的是，債券與貨幣市場基金仍維持吸金，但力度明顯降溫。全球債券基金當週約吸金67.7億美元，為22週以來新低，其中以歐元計價債基首度出現約35.8億美元淨流出，不過短天期債券產品連續第四週獲資金青睞，單週再吸引約55.6億美元。貨幣市場基金在連續兩週遭贖回後，最新一週重新出現約25.4億美元淨流入，顯示部分資金短暫

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國總統川普週六(11月29日)透過自家社群平台突然宣稱，委內瑞拉上空及周邊領空「應被視為完全關閉」，卻未說明任何執行細節或法律依據，令首都加拉加斯當地民眾與航空業者人心惶惶，也讓外界更加關注美國對委內瑞拉馬杜羅政權施壓是否將升級為更直接的軍事行動。川普在貼文中點名「所有航空公司、飛行員、毒販與人口販運者」，要求將委內瑞拉上空視為「全面關閉」。美方官員受訪時則透露，對這項宣示感到意外，並不知悉任何正在進行、用來實際封鎖委國領空的軍事行動計畫。美國國防部未予回應，白宮也未進一步解釋。曾在九年代指揮伊拉克北部禁飛區的一名前美軍中將就指出，若真要在委內瑞拉上空實施禁飛，牽涉龐大資源與精細規畫，「關鍵都藏在細節裡」，目前外界反而疑問多於答案。委內瑞拉政府第一時間強烈譴責川普言論，批評這是一種「殖民主義威脅」，屬於單邊、武斷且與國際法原則不相容的行為，並指控美國在拉丁美洲展現「殖民野心」，呼籲國際社會拒絕這種不道德的侵略行徑。委內瑞拉並指出，川普此舉等同片面中止近月來美委之間往返的遣返航班，這些航班過去每週飛行兩次，已有近一萬四千名委內瑞拉人藉此從美國返回家園。與

2025年是全球政局動盪的一年，首先是美國總統川普開啟的「關稅大戰」。川普自2025年1月20日就任後，隨即於4月2日宣布「互惠關稅」的巨大貿易策略變革，稱此為「解放日」（Liberation Day），將重振美國製造業、恢復經濟自主。

【財訊快報／陳孟朔】白宮國家經濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)近期接受美國《福斯新聞》電視專訪時表示，若獲美國總統川普(Donald Trump)提名，樂意出任下一任聯準會(Fed)主席。此一表態，配合先前傳出他成為接替現任主席鮑威爾(Jerome Powell)的熱門人選，讓全球資本市場開始重新評估未來利率路徑與美元強勢地位。市場報價顯示，相關賭盤上哈塞特勝出的機率一度升至逾五成，短天期美國公債殖利率曾短暫走低，反映部分交易員加碼押注更快、更深的降息節奏，不過買盤與獲利了結拉鋸下，殖利率隨後回穩。聯邦基金利率期貨隱含12月會議再降息1碼的機率仍約在八成附近，顯示年底前「再降一次」已成市場共識，人事消息暫未動搖基準情境。固定收益與外匯策略團隊指出，真正令國際資金在意的，是「路徑偏好」與「美元中長期走勢」的再定價。哈塞特出身傳統經濟學體系，早年曾在聯準會擔任經濟學家，立場普遍被視為較偏鴿，且與川普在貨幣政策上同樣傾向更快調降利率。有債券投資主管直言，若由他接掌聯準會，「降息選項將重新被市場擺上桌面」，中長期對美元屬偏空因子，並可能帶動殖利率曲線再度陡峭化。也有機構強調，哈

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國總統川普(Donald Trump)將AI基礎建設視為經濟與國安優先要務，要求聯邦部門加速核准數據中心與電力項目，但在賓州等關鍵州卻遇上來自自家選民的強烈反彈。賓州蒙托爾郡一場規劃會議中，超過300名居民戴紅色上衣與迷彩帽到場抗議，他們多數在2024年總統大選中支持川普，現在卻憂慮數據中心會推高電費、侵蝕農地與水資源，要求地方政府否決工業用地重劃案。市場人士指出，電力公司Talen Energy正尋求把約1300英畝農地改為工業用地，在當地天然氣發電廠旁打造12至15棟大型數據中心建築，預計將占用約350英畝原本種植大豆、玉米與飼養牲畜的土地，周邊仍有大量使用土路與馬車通行的阿米什社群。蒙托爾郡規劃委員會近期以6比1建議否決重劃案，引發現場一片鼓掌聲。當地共和黨籍行政官德勒斯勒(Rebecca Dressler)強調，居民不是「反發展」，而是要捍衛社區小鎮文化與農業命脈。在川普政府強力推動下，賓州因電力供應相對穩定且成本具吸引力，已吸引電商巨頭與雲端龍頭部署數據中心與新電廠，投資規模達數百億美元。根據區域電網營運商PJM Interconnectio

【財訊快報／編輯部】上週五美指期感恩節提早休市前，延續緩漲再創波段高點。惟週一早晨開盤後浮現賣壓走弱，帶動台指期同步小幅開低震盪拉回，呈漲多拉回整理行情。本週數據觀察重點為週三ADP就業增數與週五PCE通膨數據，決定12月能否降息。綜觀法人籌碼，三大法人合計賣超188.2億元，其中外資賣超243.5億元，而自營商賣超21.9億元，投信則買超77.2億元。檢視選擇權金流，外資布局0.4億元偏空部位，自營商則布局0.29億元偏空部位。選擇權未平倉部分，12月W1週選價平近9檔賣權最大未平倉下降500點至27,000 點，買權最大未平倉下降200點至27,800點，最大OI區間下移偏空。期貨方面，外資夜盤減碼453口空單，日盤則大幅加碼4,676口空單，未平倉淨空單增至-28,833口；十大特定法人加碼1,391口空單至-3,489口。

【財訊快報／魏聖峰】市場對台美關稅談判談成機率的期待升高，尤其是美國與南韓達成貿易協商，南韓關稅調降到15%且不疊加關稅，與日本、歐盟一致，並回溯11月1日生效，而半導體、藥品關稅上限是15%。南韓股市受到與美國關稅談成效應，KOSPI指數上漲1.6%，而昨天大跌的日股週二止跌回穩。在這樣的氣氛下，台股早盤開高後震盪，並在權值股股價領軍下，加權指數上漲0.81%、櫃買指數開高走低，收盤時下跌0.23%。週二台股反彈把昨天下跌並殺尾盤的效應給抵消掉。市場維持震盪盤勢機率高。此外，週二市場成交量量縮，以至於多頭氣勢無法進一步擴大，形成個股表態。台積電(2330)、台達電(2308)、國泰金(2882)、南亞(1303)、日月光投控(3711)、智邦(2345)、台塑化(1326)、中信金(2891)、台新新光金(2887)和京元電子(2449)等股領軍大盤上漲。昨天表現不佳的封測股早盤很多股都成為強勢指標，京元電子、雍智科技(6683)、南茂(8150)、華東(8110)、福懋科(8131)、順德(2351)、長科*(6548)以及日月光投控股價表現不錯。塑化股表現強勢，南亞股價續創新高，

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，俄羅斯總統普丁在莫斯科克里姆林宮，與美國總統川普特使Steve Witkoff及其女婿庫許納(Jared Kushner)密談超過四小時，討論結束自二戰以來歐洲最血腥衝突之一的可能路徑。會談前，普丁再度警告，若歐洲與俄羅斯開戰，衝突將「迅速結束」，並直指歐洲國家提出的烏克蘭和平反建議「對俄方完全不可接受」，顯示談判氣氛雖在進行，卻高度緊繃。川普近來多次強調要「儘快結束戰爭」，先前已在阿拉斯加與普丁舉行峰會，並與烏克蘭總統澤倫斯基多次會面，但迄今未能促成停火。日前外流的美方28點初版和平方案，被歐洲及烏克蘭視為過度向莫斯科讓步，包括默許俄方長期控制約五分之一烏克蘭領土、限制烏軍規模以及在北約議題上作出重大退讓，引發基輔與歐洲盟友強烈憂慮，歐洲其後倉促提出反方案，美國與烏克蘭也在日內瓦稱已就「更新且更精細的和平框架」展開協調。普丁在與Witkoff會面前，指責歐洲試圖「阻撓」川普推動的和平方案，藉提出明知俄方無法接受的條件，讓整個進程陷入僵局。他重申，俄羅斯不尋求與歐洲開戰，但若戰事被迫爆發，「將快到沒有對手可談判」，並威脅若烏軍持續攻擊俄羅斯在黑海的「暗影船

【時報-台北電】美國總統川普周四說，他的政府將設法永久暫停來自所有「第三世界國家」的移民，以使美國體制能徹底恢復。(新聞來源：中時新聞網 楊幼蘭)

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，中國電動車近年在國內市占快速逼近五成，傳統燃油車被擠壓得節節敗退，但落後的並不只是外國品牌，許多中國老牌車廠同樣銷量崩跌，只能把在國內賣不動的燃油車「打包外銷」。統計顯示，自2020年以來，中國汽車出口中約76%仍是燃油車，年出口總量從約100萬輛暴增至今年有望突破650萬輛，光是燃油車出口，就足以讓中國躍升為全球最大汽車出口國。而這波外銷潮的主角，並非以電動車竄起的比亞迪等新勢力，而是上汽、北汽、東風、長安等一批高度倚賴合資與燃油車起家的國企傳統車廠。這些車廠過去靠與歐美日品牌合資，取得技術與利潤，如今在本土市場被新興電動車品牌與價格戰壓得節節敗退，只能把產能與心力轉向出口市場。以奇瑞為例，其全球銷量自2020年的約73萬輛，飆升至2024年的260萬輛，增量主要來自燃油車出口，燃油車仍占其整體銷量約八成。背後關鍵在於多年產業政策疊加，讓中國汽車產業出現龐大「雙重過剩」。一方面，為搶占新能源車領先地位，各地政府慷慨補貼土地、貸款與建廠，推高純電與插電式油電車產能，有評估指相關產能已達每年2,000萬輛水準。與此同時，舊有燃油車工廠卻未同步關停或轉型，估計

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，韓國電商巨頭酷膨(Coupang Inc.)週日(30日)披露，旗下共約3,370萬個客戶帳號遭未授權存取，個資外洩規模遠高於其今年第三季2,470萬名產品電商活躍用戶，顯示此次資安事件幾乎波及所有在韓用戶。酷膨指出，公司在11月18日首次偵測到異常存取紀錄，並隨即通報主管機關與執法單位。初步調查顯示，未授權存取可回溯至6月24日，入侵行為被認為是經由海外伺服器發動。相關調查仍在進行中，公司強調正與執法與監管機關合作追查源頭與責任。依酷膨說明，被外洩的資料類別包含客戶姓名、電子郵件地址、電話號碼、寄送地址及部分訂單歷史紀錄，但目前並未發現信用卡等支付資訊、帳號登入密碼等敏感金融資料遭到揭露。公司強調，內部系統已採取額外防護措施，以避免進一步擴大風險。Coupang是韓國市占率最高的線上零售平台之一，以「火箭配送」快速宅配服務深入當地民眾日常生活。分析人士指出，在電商已高度滲透的韓國市場，如此大規模的個資外洩，恐引發監管機關對電商與金融科技企業資安標準的更嚴格檢視，也可能衝擊用戶對平台的信任度與後續消費行為。市場人士認為，儘管此次事件尚未波及支付資料，短期內

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，中國AI業者DeepSeek宣布推出兩個正式版大型模型，包括DeepSeek-V3.2與DeepSeek-V3.2-Speciale。官方強調，新一代模型在工具呼叫與任務執行上達到目前開源模型的最高水準，企圖在算力與模型能力的「軍備競賽」中，縮短開源陣營與封閉式商用模型之間的差距。從量化指標來看，DeepSeek-V3.2在數學推理基準AIME 2025測試中的通過率達到93.1%，幾乎貼近GPT-5的94.6%與Gemini-3.0-Pro的95%。後者曾在2025年國際數學奧林匹克競賽(IMO 2025)等多項國際頂級賽事中奪下金牌，被視為封閉模型中的高標。DeepSeek此次選擇以硬指標「對標」頭部閉源模型，被業界視為開源社群正式向頂級商用模型發起正面追趕的關鍵一步。功能定位方面，DeepSeek-V3.2主打「推理能力與輸出長度平衡」，鎖定日常問答、長文本寫作與通用Agent任務等高頻應用場景；而DeepSeek-V3.2-Speciale則被設計為衝刺極致推理能力的版本，用於探索開源模型在數學、規劃與複雜決策任務上的能力邊界。分析人士指出，若後續

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，中國地產巨擘萬科近日被曝出正與債權人磋商，尋求將一筆本月到期的境內公司債延後一年償付。本次涉及的為原定12月15日到期、規模20億元人民幣的債券及其利息，顯示在政策扶持強度減弱之際，這家被視為具國家背景色彩的大型房企，流動性壓力進一步浮上檯面。據悉，萬科已在本週告知相關債權人，希望獲准將上述債券本金與利息整體向後順延一年，在延期期間維持原有3%的票面利率不變。市場人士指出，名義利率不變但本金延後收回，對持有人等同承受時間價值損失，反映企業手中可動用現金緊張，只能以「時間換空間」爭取喘息。市場估算，這筆20億元境內債只是萬科未來償債高峰的開端，該公司在2026年年中之前，仍有累計約134億元人民幣的境內債務陸續到期。分析師認為，若後續再出現更多延期或展期安排，恐進一步削弱投資人信心，也將成為檢驗房企違約風險是否再度升溫的重要風向指標。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，日本首相高市早苗政府上週五(11月28日)通過2025會計年度(2025年4月到2026年3月)的追加預算，規模高達18.3兆日圓(約1170億美元)，用以支撐總額21.3兆日圓的最新振興方案，其中大部分支出將再度依賴新發國債籌資，凸顯在經濟疲軟與通膨壓力下，日本財政路線持續走向「高支出、高負債」模式。新增支出中，約2.88兆日圓將由高於預期的稅收與其他收入支應，預估本年度稅收將首次突破80兆日圓大關；其餘缺口則由11.7兆日圓新發國債填補，遠高於上一財年約6.7兆日圓的追加發債規模。若將原始預算與本次增額合併計算，本財年新發國債總額預估達40.3兆日圓，雖低於去年度補正後的42.1兆日圓，但在主要已開發經濟體中，債務占國內生產毛額比例仍居首位。具體內容方面，此輪方案包括2.7兆日圓減稅與8.9兆日圓民生紓困支出，措施涵蓋每名兒童發放2萬日圓現金、補貼電費與瓦斯帳單等，以緩和高物價對家庭的衝擊；另編列約6.4兆日圓投入船舶、半導體與人工智慧等戰略產業，意在扶植關鍵供應鏈與新成長動能。為安撫債市對長天期利率上升的疑慮，政府計畫調整發債結構，增加短中期國債發行